ES INCREÍBLE LA VELOCIDAD CON LA QUE LOS VENEZOLANOS LE BUSCAMOS LA VUELTA A LOS NEGOCIOS REDONDOS. EL NEGOCIO DE LOS DOLARES ES UNO DE LOS MAS REDONDOS DE TODOS. Y PARA NO EXTENDERME MUCHO, SE LOS VOY A SINTETIZAR RÁPIDAMENTE. TODO ESTO ES PRODUCTO DE UNA SUPOSICION MIA.
SUPONGO QUE CUALQUIER PROYECTO QUE TENGA DOLARES ASIGNADOS, LOS RECIBE GENERALMENTE DEL GOBIERNO DIRECTAMENTE, DE ALGUNO DE SUS FONDOS, QUE SALE DE UNA DE TANTAS CUENTAS QUE TIENE EL GOBIERNO Y NADIE SABE DONDE ESTAN NI CUANTO TIENEN DISPONIBLES Y QUIENES SON LOS QUE FIRMAN EN ESAS CUENTAS, TAREA DURA PARA RESOLVER EN EL FUTURO, Y TODO ESTO ES ASI PUES AL TERMINAR CON LA UNIDAD DEL TESORO, EL NEGOCIO SE PRESTA PARA TODA CLASE DE TROPELÍAS Y VAGABUNDERIAS QUE DAN PENA. EL RESTABLECIMIENTO DE UNIDAD DEL TESORO, DONDE TODOS LOS DOLARES VAN A PAAR AL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA, ACABARIA CON MUCHO DE ESTOS NEGOCIOS..
PARECIERA COMO QUE LOS VENEZOLANOS ESTAMOS HECHOS PARA BUSCARLE LA VUELTA A TODO PARA GANARNOS UNOS CHURUPOS, ASÍ VENGAN DE FUENTES ILÍCITAS, LO IMPORTANTE ES HACER EL GUISO O EL NEGOCIO.
ENTONCES, QUE HACEN CON LOS DOLARES, PARA LA PORCIÓN DE GASTOS EN BS.F, QUE ES DONDE ESTA EL NEGOCIO, SE VENDEN UNOS DOLARES EN EL MERCADO PROHIBIDO, EL PARALELO, A CANTIDADES MUCHO MAS ELEVADAS QUE LA OFICIAL, Y CUANDO SE VAN A ENTERAR LOS DOLARES AL PROYECTO SE HACE EL APORTE AL CAMBIO OFICIAL, DE 4.30, PUES DE LO CONTRARIO SERIA ILEGAL. QUE MARAVILLA, LOS QUE HACEN SU AGOSTO SON LOS QUE VENDEN LOS DOLARES, SE GANAN UNA BOLONA DE PLATA. SIN HACER MAYOR TRABAJO, POR LA FALTA DE DOLARES EN EL MERCADO SON FÁCILES DE VENDER, ME IMAGINO QUE HAY ESPECIALISTAS EN ESTO. TAMBIÉN, IMAGINENSE LOS DISTINTOS ENTES QUE TIENEN DOLARES AFUERA, TAL COMO LOS FONDOS DE PENSIONES, AQUÍ EL NEGOCIO ES TRAER LOS DOLARES A VENEZUELA PARA HACER EL NEGOCIO INDICADO. Y COMO SON GENTE QUE TIENE PROTECCIÓN LEGAL NO PASA NADA, NADIE VIO NADA, NADIE SABE NADA. SOLO LAS CUENTAS ABULTADAS DE LOS QUE ESTÁN EN LA MOVIDA. A ESTOS SE LES SALEN POR LOS CODOS LOS REALES QUE TIENEN PUES ANDAN EN UNOS CARROS O CAMIONETAS QUE TU BIEN SABES NO PODRÍAN COMPRAR CON SUS SUELDOS SEGÚN LA LEY DE EMOLUMENTOS. O SEA SON FÁCILES DE IDENTIFICAR.
RECUERDO QUE EN UNA OPORTUNIDAD EL GOBIERNO DEL BRASIL, EL EQUIVALENTE AL SENIAT, HIZO UN TRABAJO MUY FÁCIL, SOLO PIDIÓ LOS NOMBRES Y LA IDENTIFICACION DE QUIENES COMPRARON VEHÍCULOS NUEVOS EN UN ANO DADO, Y SE DEDICARON A INVESTIGARLOS, PUES ENCONTRARON COMO ESTABAN DEFRAUDANDO AL FISCO , PORQUE EL SENIAT AQUÍ EN VENEZUELA NO HACE ALGO PARECIDO CON LOS COMPRADOS EL ANO 2010?
NESTOR G RAMIREZ
domingo, 10 de julio de 2011
sábado, 9 de julio de 2011
historia de la industria petrolera. un pedacito solamente
en el país sucedía un proceso nacionalizador importante, que nosotros veíamos desde lejos, pero lo seguíamos muy de cerca, y así sucedió: fue durante el gobierno del general medina angarita que Venezuela empezó a mejorar sus contratos para la extracción del petróleo, cuando convirtió los contratos existentes y se unificaron bajo la nueva ley de hidrocarburos, de 1943, que daba a las empresas 40 años de producción, o sea hasta 1983. Esta acción unifico todos los desastres de contratos que existían en el país; el General Gómez fue quien comenzó con este desorden, pues se llevaba muy bien con los gringos, pues bien esta ley también permitió que a partir de ese momento Venezuela pudiera ir aumentando los impuestos que cobraba a las compañías, además, las compañías se comprometieron a construir refinerías en el país y así a la larga se construiría la refinería de amuay y al lado la de cardon. El siguiente gobierno de Rómulo Betancourt a través de modificaciones de la ley del impuesto sobre la renta llega al recordado 50-50, pero aquí Venezuela también logra empezar a vender su propio petróleo, sus royalties, creando así euforia entre los profesionales venezolanos de la industria petrolera. Pero luego, con el desvío reaccionario, a la dictadura, el país vuelve a ser flexible, genuflexo, ante los concesionarios petroleros y promete dar nuevas concesiones y además disuelve el movimiento obrero, pues disuelve la confederación de trabajadores de Venezuela, encarcela, tortura y expulsa del país a sus dirigentes.En 1951 se crea al ministerio de minas e hidrocarburos. Las empresas petroleras reducen la producción para forzar al gobierno a otorgar nuevas concesiones, cede y lo que hace en junio de 1956, en este año y el 1957 se dan casi un millón de hectáreas de concesiones petroleras, parte importante en el centro del lago de Maracaibo donde se encuentra el corredor de oro, con pozos productores excelentes y petróleo de calidad excepcional. La producción de Venezuela en 1957 es de casi 2.800.000 barriles diarios y a raíz de los acontecimientos mundiales las miradas se tornan hacia Venezuela como proveedor confiable de hidrocarburos y así llegan toda clase de inversionistas al país. Cosa o situación que es típica de todos los gobiernos totalitarios que se cuadran con los poderosos industrializados. Solo la mene grande, en el oriente, tenia 32 taladros de perforación activos y propios más otros contratados. Esto da una idea de la actividad que existía cuando yo empecé a trabajar en oriente. Recuerden que en esta época sucedió el conflicto con corea, el cierre del canal de Suez. Recuerdo que esto llego a tal punto que el general Pérez Jiménez fue condecorado por embajador de EEUU en Venezuela por orden del presidente Eisenhower, con la legión del merito en su mas alto grado, por su sana política económica y financiera.????
El 23 de enero de 1958 el país vuelve a recuperar la libertad y aumenta el impuesto sobre la renta hasta el 67%. Las petroleras se alzaron y quien pago los platos rotos fue el presidente de la creole, harold Haight, a quien el presidente Sanabria pide le quiten la visa de reingreso al país....acto heroico de nacionalismo necesario y aleccionador para el resto de las compañias.El profesor Juan Pablo Pérez Alfonzo propuso su pentágono de acción basado en la defensa de y conservación del petróleo. Así se creo la CCCC, Comisión coordinadora de la conservación y el comercio de los hidrocarburos y esta funcionaba en el MMH. Luego en 1960 se funda la corporación venezolana del petróleo, CVP y se logra que se instalen las plantas desulfuradoras del petróleo en amuay y cardon. Llego el lema de no más concesiones, lo que trajo como consecuencia una desinversion por parte de las transnacionales, especialmente en la exploración. De nuevo la presión, opresión por parte de las grandes potencias. Esto fue como un bloqueo moderno de nuestros puertos cuando estas mismas potencias demandaban el pago de nuestra deuda; además, codiciaban este territorio como ninguno.
Surgieron los contratos de servicio que sustituyeron a las concesiones y estos debían manejarse con la CVP. El personal de la industria baja de unos 44 mil empleados a unos 31 mil en 1965 y luego a 27 mil en 1968. Para el momento de la nacionalización habíamos unos 25 mil empleados en la industria petrolera.Durante los años 1974 y 1975 Venezuela logro repartir las ganancias petroleras con las concesionarias en un 94-6, estoy seguro que mas nunca se llegara a esta relación, llegando a esto gracias al fruto de todas las modificaciones que se hicieron en el impuesto sobre la renta, en la instauración de valores fiscales de exportación, donde se fijaba unilateralmente, como les conté antes, el valor del crudo para el pago de impuestos sin importar lo que decían las concesionarias, y así el país llego, quizás al máximo beneficio, incluyendo los años de la industria nacionalizada. Claro la consecuencia de este reparto trajo como consecuensia una inversion de la industria petrolera muy cerca de cero. no podia ser de otra manera.
El mes de junio de 1976 la industria tenia unos 23 mil trabajadores y la producción en 1975 fue de 2.346.000 barriles diarios, luego de haber estado cerca de los 3.7 millones diarios. Toda la producción la hacíamos nosotros, no habían contratos de explotación ni nada por el estilo, era producción propia. Hoy dia, en el 2006, apenas producimos 1.500.000 barriles diarios!!Como siempre ha sucedido, cuando los precios del petróleo suben mucho, los gobiernos se alzan y hacen lo que deberían haber hecho antes. Las transnacionales saben esto y aprovechan mientras pueden y luego cuando las apretan, dejan testaferros o se van, pero luego vuelven. Fue el partido Movimiento Electoral del Pueblo, MEP, fue quien en 1971 propuso en el congreso la aprobación de la ley de reversión. Esta fue una época de gran aumento de los precios del petróleo que subieron de un estable y largo 2 dólares el barril a mas de 14 dólares. Para en momento de la nacionalización el 1 de enero de 1976, cuando ya se había creado el 30 de agosto de 1975 la empresa Petróleos de Venezuela, la industria petrolera estaba compuesta por una empresa estatal, cvp, 22 empresas concesionarias, pero cuando se funda Petróleos de Venezuela arranca con 14 empresas que se fueron formando durante el segundo semestre del 1975, así la creole paso a ser lagoven, shell a maraven, mene grande a meneven, etc. luego vino un proceso angustioso de consolidación de empresas, hasta que se llego a cuatro operadoras, que en 1986 se llega a tres operadoras, cuando se consolidan meneven y corpoven en la nueva corpoven, pero despojada de sus operaciones en el lago de Maracaibo, para dárselas a Maraven cuya producción venia en picada. Ademas de dejar a meneven con una produccion menor a las otras filiales, cosa que no fue muy equitativa, se dijo en ese entonces que meneven tenia areas muy prospectivas para aumentar su produccion, pero resulta que no le aprobaban los presupuestos para exploracion, manteniendola asi con una produccion menor, cosa que cambio luego que se empezo a invertir mas dinero en exploracion, que dio sus frutos aumentando su produccion meneven y sobrepasar a maraven con creces, y llegar muy cerca de la produccion de lagonven, lo que hizo de corpoven una empresa muy fuerte.
El presidente Pérez inicia su destino de nombrar presidentes de la industria a personas ajenas a ella y nombra el general alfonzo ravard, presidente de pdvsa. Se crearon los convenios tecnológicos con las exconcesionarias por dos años, prorrogables por dos más, y se pagaba por barril procesado en las refinerías. Casi por obligación con las exconcesionarias. Todavía tenían mucho poder en la industria las transnacionales. Volviendo a nuestro minúsculo pero importante mundo, En san tome las discusiones y rivalidades entre los departamentos eran grandes. En el área norte, al oeste de Maturín, había una serie de campos de petróleo, muy llanos, de pozos de poca profundidad, pero estaba dividida el área entre tres o cuatro compañías, estaban texaco, campo pirital, sinclair, con campo aguasay, y mene grande con campo sta. Bárbara, donde había tres aeropuertos, y tres campos, etc. mene grande tenia una estación de bombeo y acumulación de petróleo gigante para el volumen de petróleo que allí se producía, se llamaba Travieso. Me extraño esto tanto en una empresa tan eficiente, que hasta en el campo obrero había casas terminadas nunca habitadas, que indague y lo que sucedía era que los geólogos decían que allí había unos yacimientos gigantescos de petróleo y por eso se hizo toda esa inversión en un patio de tanques tan grande. pero resultaba que los pozos no podían penetrar con facilidad una lutita ( arenas expansivas ) que yacía a cierta profundidad y se atascaban las tuberías, etc. hasta el especialista en lodos de perforación se mudo para el pozo a ver si lograba éxito en esta misión, pero nada, a veces el pozo se desviaba tanto de la vertical que el gerente de perforación le decía al gerente de geología, que no valía la pena seguir perforando el pozo pues no se iba a poder correr el registro eléctrico, pues las Guayas con la sonda, de schlumberger no iba a poder bajar hasta el fondo, pues el pozo estaba casi a 80 grados de desviación.. Era casi lo que llaman hoy en día un pozo horizontal. se hicieron varios intentos durante años que fueron infructuosos, pero con el descubrimiento de lodos de perforación cuya fase continua era petróleo y no agua, era mas posible atravesar aquella gruesa capa de lutita que yacía en las profundidades, y así fue, pero fue la lagoven ( ex creole) , que venia desde Jusepín, hacia el occidente, en la misma zona, que descubrió el campo furrial, mene grande casi simultáneamente hizo lo mismo, y llamo su campo musitan, pues estaba cerca de ese pueblito, aquello fue tan interesante y bueno que el patio de tanques y bombas de travieso quedaron pequeñas para estos tremendos pozos que eran capaces de producir hasta veinte mil barriles diarios cada uno.Pero siempre hay algo malo con lo bueno. El yacimiento gigantesco era de petróleo subsaturado, esto es, el petróleo tenía muy poco gas en solución y en consecuencia la presión del fondo del yacimiento caía como una piedra al extraerle volumen de petróleo, no había gas que se expandiera dentro del yacimiento para que mantuviera una declinación moderada de la presión. Esta situación es parecida a vaciar el yacimiento si estaba solo lleno de líquido, sin gas. Hubo que diseñar plantas gigantescas de inyección de gas, de agua, etc. pues los pozos comenzaron a declinar en producción en la medida que se extraía más petróleo.
nestor g ramirez
El 23 de enero de 1958 el país vuelve a recuperar la libertad y aumenta el impuesto sobre la renta hasta el 67%. Las petroleras se alzaron y quien pago los platos rotos fue el presidente de la creole, harold Haight, a quien el presidente Sanabria pide le quiten la visa de reingreso al país....acto heroico de nacionalismo necesario y aleccionador para el resto de las compañias.El profesor Juan Pablo Pérez Alfonzo propuso su pentágono de acción basado en la defensa de y conservación del petróleo. Así se creo la CCCC, Comisión coordinadora de la conservación y el comercio de los hidrocarburos y esta funcionaba en el MMH. Luego en 1960 se funda la corporación venezolana del petróleo, CVP y se logra que se instalen las plantas desulfuradoras del petróleo en amuay y cardon. Llego el lema de no más concesiones, lo que trajo como consecuencia una desinversion por parte de las transnacionales, especialmente en la exploración. De nuevo la presión, opresión por parte de las grandes potencias. Esto fue como un bloqueo moderno de nuestros puertos cuando estas mismas potencias demandaban el pago de nuestra deuda; además, codiciaban este territorio como ninguno.
Surgieron los contratos de servicio que sustituyeron a las concesiones y estos debían manejarse con la CVP. El personal de la industria baja de unos 44 mil empleados a unos 31 mil en 1965 y luego a 27 mil en 1968. Para el momento de la nacionalización habíamos unos 25 mil empleados en la industria petrolera.Durante los años 1974 y 1975 Venezuela logro repartir las ganancias petroleras con las concesionarias en un 94-6, estoy seguro que mas nunca se llegara a esta relación, llegando a esto gracias al fruto de todas las modificaciones que se hicieron en el impuesto sobre la renta, en la instauración de valores fiscales de exportación, donde se fijaba unilateralmente, como les conté antes, el valor del crudo para el pago de impuestos sin importar lo que decían las concesionarias, y así el país llego, quizás al máximo beneficio, incluyendo los años de la industria nacionalizada. Claro la consecuencia de este reparto trajo como consecuensia una inversion de la industria petrolera muy cerca de cero. no podia ser de otra manera.
El mes de junio de 1976 la industria tenia unos 23 mil trabajadores y la producción en 1975 fue de 2.346.000 barriles diarios, luego de haber estado cerca de los 3.7 millones diarios. Toda la producción la hacíamos nosotros, no habían contratos de explotación ni nada por el estilo, era producción propia. Hoy dia, en el 2006, apenas producimos 1.500.000 barriles diarios!!Como siempre ha sucedido, cuando los precios del petróleo suben mucho, los gobiernos se alzan y hacen lo que deberían haber hecho antes. Las transnacionales saben esto y aprovechan mientras pueden y luego cuando las apretan, dejan testaferros o se van, pero luego vuelven. Fue el partido Movimiento Electoral del Pueblo, MEP, fue quien en 1971 propuso en el congreso la aprobación de la ley de reversión. Esta fue una época de gran aumento de los precios del petróleo que subieron de un estable y largo 2 dólares el barril a mas de 14 dólares. Para en momento de la nacionalización el 1 de enero de 1976, cuando ya se había creado el 30 de agosto de 1975 la empresa Petróleos de Venezuela, la industria petrolera estaba compuesta por una empresa estatal, cvp, 22 empresas concesionarias, pero cuando se funda Petróleos de Venezuela arranca con 14 empresas que se fueron formando durante el segundo semestre del 1975, así la creole paso a ser lagoven, shell a maraven, mene grande a meneven, etc. luego vino un proceso angustioso de consolidación de empresas, hasta que se llego a cuatro operadoras, que en 1986 se llega a tres operadoras, cuando se consolidan meneven y corpoven en la nueva corpoven, pero despojada de sus operaciones en el lago de Maracaibo, para dárselas a Maraven cuya producción venia en picada. Ademas de dejar a meneven con una produccion menor a las otras filiales, cosa que no fue muy equitativa, se dijo en ese entonces que meneven tenia areas muy prospectivas para aumentar su produccion, pero resulta que no le aprobaban los presupuestos para exploracion, manteniendola asi con una produccion menor, cosa que cambio luego que se empezo a invertir mas dinero en exploracion, que dio sus frutos aumentando su produccion meneven y sobrepasar a maraven con creces, y llegar muy cerca de la produccion de lagonven, lo que hizo de corpoven una empresa muy fuerte.
El presidente Pérez inicia su destino de nombrar presidentes de la industria a personas ajenas a ella y nombra el general alfonzo ravard, presidente de pdvsa. Se crearon los convenios tecnológicos con las exconcesionarias por dos años, prorrogables por dos más, y se pagaba por barril procesado en las refinerías. Casi por obligación con las exconcesionarias. Todavía tenían mucho poder en la industria las transnacionales. Volviendo a nuestro minúsculo pero importante mundo, En san tome las discusiones y rivalidades entre los departamentos eran grandes. En el área norte, al oeste de Maturín, había una serie de campos de petróleo, muy llanos, de pozos de poca profundidad, pero estaba dividida el área entre tres o cuatro compañías, estaban texaco, campo pirital, sinclair, con campo aguasay, y mene grande con campo sta. Bárbara, donde había tres aeropuertos, y tres campos, etc. mene grande tenia una estación de bombeo y acumulación de petróleo gigante para el volumen de petróleo que allí se producía, se llamaba Travieso. Me extraño esto tanto en una empresa tan eficiente, que hasta en el campo obrero había casas terminadas nunca habitadas, que indague y lo que sucedía era que los geólogos decían que allí había unos yacimientos gigantescos de petróleo y por eso se hizo toda esa inversión en un patio de tanques tan grande. pero resultaba que los pozos no podían penetrar con facilidad una lutita ( arenas expansivas ) que yacía a cierta profundidad y se atascaban las tuberías, etc. hasta el especialista en lodos de perforación se mudo para el pozo a ver si lograba éxito en esta misión, pero nada, a veces el pozo se desviaba tanto de la vertical que el gerente de perforación le decía al gerente de geología, que no valía la pena seguir perforando el pozo pues no se iba a poder correr el registro eléctrico, pues las Guayas con la sonda, de schlumberger no iba a poder bajar hasta el fondo, pues el pozo estaba casi a 80 grados de desviación.. Era casi lo que llaman hoy en día un pozo horizontal. se hicieron varios intentos durante años que fueron infructuosos, pero con el descubrimiento de lodos de perforación cuya fase continua era petróleo y no agua, era mas posible atravesar aquella gruesa capa de lutita que yacía en las profundidades, y así fue, pero fue la lagoven ( ex creole) , que venia desde Jusepín, hacia el occidente, en la misma zona, que descubrió el campo furrial, mene grande casi simultáneamente hizo lo mismo, y llamo su campo musitan, pues estaba cerca de ese pueblito, aquello fue tan interesante y bueno que el patio de tanques y bombas de travieso quedaron pequeñas para estos tremendos pozos que eran capaces de producir hasta veinte mil barriles diarios cada uno.Pero siempre hay algo malo con lo bueno. El yacimiento gigantesco era de petróleo subsaturado, esto es, el petróleo tenía muy poco gas en solución y en consecuencia la presión del fondo del yacimiento caía como una piedra al extraerle volumen de petróleo, no había gas que se expandiera dentro del yacimiento para que mantuviera una declinación moderada de la presión. Esta situación es parecida a vaciar el yacimiento si estaba solo lleno de líquido, sin gas. Hubo que diseñar plantas gigantescas de inyección de gas, de agua, etc. pues los pozos comenzaron a declinar en producción en la medida que se extraía más petróleo.
nestor g ramirez
miércoles, 6 de julio de 2011
actuaciones de pdvsa en el manejo del fondo de pensones
hoy se supone, día seis de julio, se llevaría a efecto una reunión con ajip nacional para definir lo que se hará con los fondos a distribuir de mas de 1800 millones de bsF en el 2011, pero la reunión la suspendieron nuevamente, parece que están jugando con ajip nacional.
pienso que lo que están haciendo es ganar tiempo para evitar una protesta masiva de los jubilados, y con el jefe enfermo es fácil pensar que no lo quieren molestar con estas protestas que son demasiados obvias de lógicas y que muestran la injusticia con la que pdvsa ha manejado el fondo de pensiones con sus jubilados, quienes han dado sus mejores anos de sus vidas a la empresa hasta hacerla la tercera empresa petrolera mejor manejada del mundo.
han surgido una serie de rumores, muchos de los cuales parecen salir de la propia pdvsa como bolas de ensayo, así paso con la propuesta hecha para tapar el hueco del fraude con las ganancias del 2010, cosa que rechazamos con mucha fuerza. y asi han seguido con mas rumores, teniendonos en vilo todo el tiempo, pues no sabemos que harán hasta el dia 15 de julio, fecha en la que deberían estar haciendo los depósitos del mes. pienso que la reunión no sera para discutir nada, sino para decirnos lo que hicieron ya. si es que no cancelan la reunion ignorando de nuevo a la ajip nacional. que espero aprenda la leccion de la ignorancia de pdvsa y su modo de actuar que tiene que cambiar, no ser tan sumisos.
por tal motivo tenemos que estar preparados para hacer una fuerte protesta simultanea en todas las áreas del país donde existen jubilados, pacifica, pero fuerte, en contra de la CORRUPCION que ha imperado en pdvsa a tal punto que la ajip no ha recibido informes financieros desde el 2002,seguro por ordenes del jefe máximo a raíz del despido de los petroleros.
la protesta la deberíamos hacer una vez que sepamos las acciones que tomen en pdvsa sobre las pensiones, si no nos satisfacen, vamos a una protesta grande el día doce de julio, que ya deberían estar en sus trabajos todos los flojos que se toman como puente toda la semana. cuando aquí lo que hace falta es trabajar, trabajar, y no guisar, guisar.
esperemos y actuemos con contundencia.
saludos,
nestor g ramirez
pienso que lo que están haciendo es ganar tiempo para evitar una protesta masiva de los jubilados, y con el jefe enfermo es fácil pensar que no lo quieren molestar con estas protestas que son demasiados obvias de lógicas y que muestran la injusticia con la que pdvsa ha manejado el fondo de pensiones con sus jubilados, quienes han dado sus mejores anos de sus vidas a la empresa hasta hacerla la tercera empresa petrolera mejor manejada del mundo.
han surgido una serie de rumores, muchos de los cuales parecen salir de la propia pdvsa como bolas de ensayo, así paso con la propuesta hecha para tapar el hueco del fraude con las ganancias del 2010, cosa que rechazamos con mucha fuerza. y asi han seguido con mas rumores, teniendonos en vilo todo el tiempo, pues no sabemos que harán hasta el dia 15 de julio, fecha en la que deberían estar haciendo los depósitos del mes. pienso que la reunión no sera para discutir nada, sino para decirnos lo que hicieron ya. si es que no cancelan la reunion ignorando de nuevo a la ajip nacional. que espero aprenda la leccion de la ignorancia de pdvsa y su modo de actuar que tiene que cambiar, no ser tan sumisos.
por tal motivo tenemos que estar preparados para hacer una fuerte protesta simultanea en todas las áreas del país donde existen jubilados, pacifica, pero fuerte, en contra de la CORRUPCION que ha imperado en pdvsa a tal punto que la ajip no ha recibido informes financieros desde el 2002,seguro por ordenes del jefe máximo a raíz del despido de los petroleros.
la protesta la deberíamos hacer una vez que sepamos las acciones que tomen en pdvsa sobre las pensiones, si no nos satisfacen, vamos a una protesta grande el día doce de julio, que ya deberían estar en sus trabajos todos los flojos que se toman como puente toda la semana. cuando aquí lo que hace falta es trabajar, trabajar, y no guisar, guisar.
esperemos y actuemos con contundencia.
saludos,
nestor g ramirez
lunes, 4 de julio de 2011
MOVIMIENTO VINO TINTO, VENEZUELA ADELANTE
Caracas 5 de Julio del 2011
EL GRAN CAMBIO PARA UNA VENEZUELA MEJOR
Introducción
Lo que voy a tratar en este documento es resaltar lo que pienso que deben ser la líneas generales de un nuevo gobierno que tomara las riendas del país en medio de lo que ha sido hasta ahora un caos muy general.
La propuesta:`
1. Base: lo básico de toda acción tiene que ser la del desarrollo y mejora del hombre y mujer venezolanos y extranjeros que hacen vida en el país. Hay que concentrar esfuerzos en mejorar al hombre venezolano en todos sus aspectos, desde lo mas elemental a los mas profundo como son investigaciones, invenciones, etc. El gobierno tiene que dedicar un esfuerzo sobrenatural para hacer del desarrollo del hombre, moderno, que resulte en un super hombre. Esto tomara tiempo, y hay que tener a una comision de expertos en estas cosas que defina y prepare un camino a seguir para el desarrollo propuesto. sin este desarrollo no podremos progresar, pues una sociedad de pillos, de mentirosos,no pordra llegar a ningun lado.
El aporte que haga cada uno de estos hombres nuevos, será fundamental para el mejoramiento del país. Todo venezolano tiene en su mente tener algo propio, una vivienda propia, un techo propio y por lo tanto el derecho a la propiedad privada es fundamental, y tal esta establecida en nuestra constitucion. Toda la base fundamental para el país esta esbozada en la Constitución Vigente, si solo la obedecemos tendremos un país lleno de paz y prosperidad.
2. La democracia. Esta debe ser participativa, pero bajo la tutela de un estado que solo es el promotor del estado de derecho y del respeto de los derechos humanos, la libertad de expresión e información. La participación del estado debe restringirse a la promoción del hombre nuevo, el hombre superior al actual, y no a la participar como empresario. Aqui habra grandes retos para resolver todos los problemas creados por el gobierno actual. Esto necesitara de una comision especial de conocedores del asunto para que presenten propuestas para la resolucion de estos problemas que han plagado no solo los campos cultivables, sino las ciudades del pais.
La educación, pública y privada, para el progreso del hombre nuevo y para la democracia es fundamental y muy importante pues es la única salida de la pobreza para la gran mayoría de los venezolanos. El esfuerzo en la educación tiene que comenzar desde la familia, el niño, la formación de profesores con mística y moral, la juventud de la primaria y del bachillerato, terminando con la universidad en pregrados y postgrados con especializaciones, que nos puedan dar una ventaja competitiva por los conocimientos y la inventiva del venezolano. Hay que dedicar una buena porción del presupuesto nacional a la educación en general, infraestructura y desarrollo de los recursos humanos necesarios para efectuar una educación de calidad. Deberia estar prohibido que se gaste mas en armamentos que en educacion, ademas el tema de los armamentos lo tratare mas adelante.
3. La planificación del desarrollo nacional debe efectuarse con la participación de todos los sectores del país, donde se analicen todos los aspectos importantes para la mejor vida que pueda tener el venezolano, principalmente se deben concentrar esfuerzos necesarios para acabar con la inflación que es el peor enemigo de la gente sobre todo la de bajos ingresos, también, servicios públicos de calidad, el desarrollo y mantenimiento de la infraestructura del país en cuanto a sus vías de comunicación y otros, como por ejemplo la realización de una vía que permita el paso de occidente al oriente del país sin tener que pasar por el centro de la capital, el cuidado y recuperación del ambiente, lagos, ríos, bosques, etc. Tenemos que tener encuenta que el trabajo de obras publicas es el mayor generador de empleo que existe en el pais.
Para todos es conocido que en muchas ciudades del pais, cuando te sales de la via principal lo que encuentras es un desastre de huecos, aguas servidas, etc. La realización de trabajos para combatir la contaminación del ambiente, tales como cloacas y sistemas de tratamiento de aguas servidas , al igual que el suministro de agua potable constante, el suministro confiable de electricidad obedeciendo a las necesidades de suministros estratégicos que eliminen la vulnerabilidad del sistema existente, de manera que no exista dependencia tan grande de las plantas hidroeléctricas existentes, hay que terminar de una vez por todas aquellas plantas hidroeléctricas que están en construcción desde más de veinte años, como la vueltosa y la uribante caparo, y tener en funcionamiento adecuado las plantas termoeléctricas, basadas en el consumo de gas natural preferencialmente, pues es un hidrocarburo no exportable fácilmente, sin efectuar grandes inversiones, el suministro de los servicios de salud, para una mejor calidad de vida del venezolano, así como el desarrollo de políticas públicas eficientes y simplificadas, hay que eliminar todos los peajes, entiendase tramites multimples para la realizacion de cualquier negocio o asunto, las complicaciones que existen en los trámites oficiales que existen en la actualidad, para realizar esto será necesario la constitución de un equipo de expertos que puedan jerarquizar y realizar los cambios que sean necesarios para la simplificación de todos los tramites, tantos personales como comerciales e industriales.
4. Política petrolera clara y de consenso entre todos los factores involucrados. Lo principal será la definición de la forma como operara la industria petrolera y petroquímica y carbonífera nacional.
5. El esquema que visualizo para el manejo de la industria petrolera es el de empresas operadoras para las distintas funciones de la industria, por ejemplo, una empresa integrada para el occidente y otra para el oriente del país, en cuanto a exploración y producción, otra filial para manejar las refinerías y el mercado interno de los líquidos y del gas, otra para el manejo de la tecnología y su desarrollo, otra para el manejo del mercado internacional. Todo aunado al desarrollo industrial paralelo del país en las áreas de proveedores de equipos y servicios que usa la industria, con una promoción muy fuerte para que se elaboren en el país la mayoría de los equipos y se den los servicios necesarios para su funcionamiento, incluyendo aquí, la posible operación de los campos marginales/ pozos inactivos que bien pueden desarrollar empresas venezolanas, en asociación o no con empresas extranjeras a su mejor conveniencia y bajo la tutela de las directrices que dicte el Ministerio de energía que sería un ente únicamente para establecer las políticas y hacerle seguimiento a los presupuestos que apruebe a la industria, comandada por una casa matriz, que coordinaría todas las actividades de las filiales antes mencionadas, de manera que exista una armonía y cumplimiento de las metas necesarias. El nombramiento de los directivos de las filiales estará reservado a la casa matriz sin intervención del gobierno nacional pues son recursos humanos técnicos de los que depende en buen desempeño de cada filial.
Este asunto deberá ser debatido una vez que el nuevo gobierno defina su forma de manejar la industria petrolera, petroquímica y carbonífera, pues nada se haría con proponer formas de manejar la industria si no esta en la línea de la nueva presidencia de la republica. Sin embargo será necesario tener un bosquejo de ideas para la transición de un gobierno al nuevo gobierno, pues el camino estará minado y abra que tomar medidas inmediatas al saber los resultados de las elecciones de manera que no se produzcan boicots y se mine el camino, para esto será muy útil una auditoria inmediata de todas las organizaciones existentes, tarea nada fácil. La eliminacion de la unidad del tesoro ha hecho posible un multiplicidad de cuentas sin control alguno.
6. Desarrollo industrial. el país debe basar su desarrollo industrial alrededor de la industria petrolera y petroquímica, pues allí es que el país tiene las ventajas competitivas a nivel mundial, sin embargo no se puede abandonar ningún otro sector que tenga probabilidades comprobadas de competencia a nivel mundial. Especial énfasis hay que dar a la agricultura y la cría en el país
y en este caso sin tomar en cuenta si tenemos o no ventajas comparativas pues es una estrategia nacional que el pais produzca la mayoria de los alimentos que consume, especialmente venezuela que esta dotada de grandes cantidades de agua dulce, a pesar de los desastres causados tanto al lago de maracaibo como al de valencia.
de esta manera nos harenos autosuficientes en estos rubros tan importantes, también el desarrollo de la industria de la construcción, que es una industria que produce mucho empleo, y puede ayudar a promover el empleo en el país, con la mínima de la interferencia del gobierno, pero con la exigencia de que no sea solo construcción de viviendas, y vías de comunicación, sino mas bien desarrollos urbanos integrales con todas las consideraciones que rodean a una vivienda. todo proyecto de construccion de viviendas debe conllevar un desarrollo vial y de otros servicios por parte de los constructores. vigilado por los entes compententes para ello.
7. Turismo. El país ofrece amplias posibilidades de desarrollar una industria del turismo si es bien llevada y manejada, para lo cual debe contar con recursos humanos bien capacitados en estas áreas, la prohibición de construcciones frente a las costas en las que solo se otorgara premiso de construccion siempre y cuando se construya la via sin entorpecer la vista del mar y las preciosas playas del pais. el permiso para la construcción de vías de comunicación bordeando las costas es imperante para tener a largo plazo una industria turística que pueda progresar y crecer con la belleza de nuestras costas.
8. Lo cultural es fundamental, para fomentar el nacionalismo, el venezolanismo, en todo lo que se refiera a la cultura de la gente, una cultura integral, donde todos juguemos un papel fundamental.
9. Ciencia y tecnología. Apoyo, sin inmiscuirse en su operación, pero aportando fondos financieros y de estructuras, de las distintas áreas de la ciencia y la tecnología, con un apoyo muy grande a nuestras universidades, las que guiaran su desarrollo y planificación, pero que sigan las directrices generales de la planificación nacional en cuanto a sus necesidades y no distraer esfuerzos en áreas que no son del interés inmediato. Aunque siempre habra excepciones.
10. Comunicación social. Es necesario tener libertad de expresión e información, con un control solo en cuanto al contenido en las áreas de la moral y la ética solamente.
11. Realizar un esfuerzo serio en la incorporación y el mantenimiento de las costumbres de nuest las ros indígenas, de manera que puedan progresar e insertarse en la sociedad nacional.
12. FFAA. deben concentrarse en la seguridad del país y ser apolíticas, como eran antes, y sus labores principales son las fronteras y la seguridad nacional, teniendo en cuenta que no necesitamos prepararnos para tener guerras con ningún país, pues practicaríamos unas relaciones internacionales de democracia, sin compromisos con países dictatoriales donde no exista una democracia probada y comprobada, con los cuales no mantendremos relaciones de ninguna especie. Por lo tanto, nuestro armamento debe concentrarse en el mantenimiento de la paz en el país, acabar con la inseguridad existente. Debemos considerar la disolucion de las FFAA y sustituirlas por policias bien entrenadas con suficiente capacidad de accion y prevencion. Los avances tecnologicos en las armas hacen que los gastos de hoy a los pocos anos son obsoletos. Hoy dia desde un portaviones pueden acabar con un pais facilmente. Por eso es importante reforzar los lazos que nos unen con organismos internacionales para la paz. ver ejemplo de costa ricayy cual ha sido su experiencia.
13. Iglesia. Mantener las mejores relaciones con la iglesia especialmente en el área de la educación y cultura general de la población, que es en su gran mayoría católica.
14. Venezuela y el mundo. El país necesita concentrarse en su reconstrucción interna y casi olvidar lo internacional en cuanto a compromisos, hay que hacer una revisión profunda de todos los compromisos existentes, pues muchos no se realizan, solo de firman y se asigna dinero inicialmente que nunca llega a su final, hay que eliminar el proceso de dadivas, por lo menos mientras el país reclame mejoras internas, una vez, que estas hayan sido satisfechas se podría pensar en ayudas a otros países. Los precios del petróleo nos obligan en cierta forma a la ayuda a países pobres, pero para eso tenemos en acuerdo de san José con México, y si este no existe ya restablecerlo pues es una forma de ayuda mutua a todos los países que tienen problemas en los pagos de sus suministros de energía. sobre todo cuando los precios estan muy elevados,
Néstor G. Ramírez
nesgram@gmail.com
director principal de pdvsa 1992-1994
EL GRAN CAMBIO PARA UNA VENEZUELA MEJOR
Introducción
Lo que voy a tratar en este documento es resaltar lo que pienso que deben ser la líneas generales de un nuevo gobierno que tomara las riendas del país en medio de lo que ha sido hasta ahora un caos muy general.
La propuesta:`
1. Base: lo básico de toda acción tiene que ser la del desarrollo y mejora del hombre y mujer venezolanos y extranjeros que hacen vida en el país. Hay que concentrar esfuerzos en mejorar al hombre venezolano en todos sus aspectos, desde lo mas elemental a los mas profundo como son investigaciones, invenciones, etc. El gobierno tiene que dedicar un esfuerzo sobrenatural para hacer del desarrollo del hombre, moderno, que resulte en un super hombre. Esto tomara tiempo, y hay que tener a una comision de expertos en estas cosas que defina y prepare un camino a seguir para el desarrollo propuesto. sin este desarrollo no podremos progresar, pues una sociedad de pillos, de mentirosos,no pordra llegar a ningun lado.
El aporte que haga cada uno de estos hombres nuevos, será fundamental para el mejoramiento del país. Todo venezolano tiene en su mente tener algo propio, una vivienda propia, un techo propio y por lo tanto el derecho a la propiedad privada es fundamental, y tal esta establecida en nuestra constitucion. Toda la base fundamental para el país esta esbozada en la Constitución Vigente, si solo la obedecemos tendremos un país lleno de paz y prosperidad.
2. La democracia. Esta debe ser participativa, pero bajo la tutela de un estado que solo es el promotor del estado de derecho y del respeto de los derechos humanos, la libertad de expresión e información. La participación del estado debe restringirse a la promoción del hombre nuevo, el hombre superior al actual, y no a la participar como empresario. Aqui habra grandes retos para resolver todos los problemas creados por el gobierno actual. Esto necesitara de una comision especial de conocedores del asunto para que presenten propuestas para la resolucion de estos problemas que han plagado no solo los campos cultivables, sino las ciudades del pais.
La educación, pública y privada, para el progreso del hombre nuevo y para la democracia es fundamental y muy importante pues es la única salida de la pobreza para la gran mayoría de los venezolanos. El esfuerzo en la educación tiene que comenzar desde la familia, el niño, la formación de profesores con mística y moral, la juventud de la primaria y del bachillerato, terminando con la universidad en pregrados y postgrados con especializaciones, que nos puedan dar una ventaja competitiva por los conocimientos y la inventiva del venezolano. Hay que dedicar una buena porción del presupuesto nacional a la educación en general, infraestructura y desarrollo de los recursos humanos necesarios para efectuar una educación de calidad. Deberia estar prohibido que se gaste mas en armamentos que en educacion, ademas el tema de los armamentos lo tratare mas adelante.
3. La planificación del desarrollo nacional debe efectuarse con la participación de todos los sectores del país, donde se analicen todos los aspectos importantes para la mejor vida que pueda tener el venezolano, principalmente se deben concentrar esfuerzos necesarios para acabar con la inflación que es el peor enemigo de la gente sobre todo la de bajos ingresos, también, servicios públicos de calidad, el desarrollo y mantenimiento de la infraestructura del país en cuanto a sus vías de comunicación y otros, como por ejemplo la realización de una vía que permita el paso de occidente al oriente del país sin tener que pasar por el centro de la capital, el cuidado y recuperación del ambiente, lagos, ríos, bosques, etc. Tenemos que tener encuenta que el trabajo de obras publicas es el mayor generador de empleo que existe en el pais.
Para todos es conocido que en muchas ciudades del pais, cuando te sales de la via principal lo que encuentras es un desastre de huecos, aguas servidas, etc. La realización de trabajos para combatir la contaminación del ambiente, tales como cloacas y sistemas de tratamiento de aguas servidas , al igual que el suministro de agua potable constante, el suministro confiable de electricidad obedeciendo a las necesidades de suministros estratégicos que eliminen la vulnerabilidad del sistema existente, de manera que no exista dependencia tan grande de las plantas hidroeléctricas existentes, hay que terminar de una vez por todas aquellas plantas hidroeléctricas que están en construcción desde más de veinte años, como la vueltosa y la uribante caparo, y tener en funcionamiento adecuado las plantas termoeléctricas, basadas en el consumo de gas natural preferencialmente, pues es un hidrocarburo no exportable fácilmente, sin efectuar grandes inversiones, el suministro de los servicios de salud, para una mejor calidad de vida del venezolano, así como el desarrollo de políticas públicas eficientes y simplificadas, hay que eliminar todos los peajes, entiendase tramites multimples para la realizacion de cualquier negocio o asunto, las complicaciones que existen en los trámites oficiales que existen en la actualidad, para realizar esto será necesario la constitución de un equipo de expertos que puedan jerarquizar y realizar los cambios que sean necesarios para la simplificación de todos los tramites, tantos personales como comerciales e industriales.
4. Política petrolera clara y de consenso entre todos los factores involucrados. Lo principal será la definición de la forma como operara la industria petrolera y petroquímica y carbonífera nacional.
5. El esquema que visualizo para el manejo de la industria petrolera es el de empresas operadoras para las distintas funciones de la industria, por ejemplo, una empresa integrada para el occidente y otra para el oriente del país, en cuanto a exploración y producción, otra filial para manejar las refinerías y el mercado interno de los líquidos y del gas, otra para el manejo de la tecnología y su desarrollo, otra para el manejo del mercado internacional. Todo aunado al desarrollo industrial paralelo del país en las áreas de proveedores de equipos y servicios que usa la industria, con una promoción muy fuerte para que se elaboren en el país la mayoría de los equipos y se den los servicios necesarios para su funcionamiento, incluyendo aquí, la posible operación de los campos marginales/ pozos inactivos que bien pueden desarrollar empresas venezolanas, en asociación o no con empresas extranjeras a su mejor conveniencia y bajo la tutela de las directrices que dicte el Ministerio de energía que sería un ente únicamente para establecer las políticas y hacerle seguimiento a los presupuestos que apruebe a la industria, comandada por una casa matriz, que coordinaría todas las actividades de las filiales antes mencionadas, de manera que exista una armonía y cumplimiento de las metas necesarias. El nombramiento de los directivos de las filiales estará reservado a la casa matriz sin intervención del gobierno nacional pues son recursos humanos técnicos de los que depende en buen desempeño de cada filial.
Este asunto deberá ser debatido una vez que el nuevo gobierno defina su forma de manejar la industria petrolera, petroquímica y carbonífera, pues nada se haría con proponer formas de manejar la industria si no esta en la línea de la nueva presidencia de la republica. Sin embargo será necesario tener un bosquejo de ideas para la transición de un gobierno al nuevo gobierno, pues el camino estará minado y abra que tomar medidas inmediatas al saber los resultados de las elecciones de manera que no se produzcan boicots y se mine el camino, para esto será muy útil una auditoria inmediata de todas las organizaciones existentes, tarea nada fácil. La eliminacion de la unidad del tesoro ha hecho posible un multiplicidad de cuentas sin control alguno.
6. Desarrollo industrial. el país debe basar su desarrollo industrial alrededor de la industria petrolera y petroquímica, pues allí es que el país tiene las ventajas competitivas a nivel mundial, sin embargo no se puede abandonar ningún otro sector que tenga probabilidades comprobadas de competencia a nivel mundial. Especial énfasis hay que dar a la agricultura y la cría en el país
y en este caso sin tomar en cuenta si tenemos o no ventajas comparativas pues es una estrategia nacional que el pais produzca la mayoria de los alimentos que consume, especialmente venezuela que esta dotada de grandes cantidades de agua dulce, a pesar de los desastres causados tanto al lago de maracaibo como al de valencia.
de esta manera nos harenos autosuficientes en estos rubros tan importantes, también el desarrollo de la industria de la construcción, que es una industria que produce mucho empleo, y puede ayudar a promover el empleo en el país, con la mínima de la interferencia del gobierno, pero con la exigencia de que no sea solo construcción de viviendas, y vías de comunicación, sino mas bien desarrollos urbanos integrales con todas las consideraciones que rodean a una vivienda. todo proyecto de construccion de viviendas debe conllevar un desarrollo vial y de otros servicios por parte de los constructores. vigilado por los entes compententes para ello.
7. Turismo. El país ofrece amplias posibilidades de desarrollar una industria del turismo si es bien llevada y manejada, para lo cual debe contar con recursos humanos bien capacitados en estas áreas, la prohibición de construcciones frente a las costas en las que solo se otorgara premiso de construccion siempre y cuando se construya la via sin entorpecer la vista del mar y las preciosas playas del pais. el permiso para la construcción de vías de comunicación bordeando las costas es imperante para tener a largo plazo una industria turística que pueda progresar y crecer con la belleza de nuestras costas.
8. Lo cultural es fundamental, para fomentar el nacionalismo, el venezolanismo, en todo lo que se refiera a la cultura de la gente, una cultura integral, donde todos juguemos un papel fundamental.
9. Ciencia y tecnología. Apoyo, sin inmiscuirse en su operación, pero aportando fondos financieros y de estructuras, de las distintas áreas de la ciencia y la tecnología, con un apoyo muy grande a nuestras universidades, las que guiaran su desarrollo y planificación, pero que sigan las directrices generales de la planificación nacional en cuanto a sus necesidades y no distraer esfuerzos en áreas que no son del interés inmediato. Aunque siempre habra excepciones.
10. Comunicación social. Es necesario tener libertad de expresión e información, con un control solo en cuanto al contenido en las áreas de la moral y la ética solamente.
11. Realizar un esfuerzo serio en la incorporación y el mantenimiento de las costumbres de nuest las ros indígenas, de manera que puedan progresar e insertarse en la sociedad nacional.
12. FFAA. deben concentrarse en la seguridad del país y ser apolíticas, como eran antes, y sus labores principales son las fronteras y la seguridad nacional, teniendo en cuenta que no necesitamos prepararnos para tener guerras con ningún país, pues practicaríamos unas relaciones internacionales de democracia, sin compromisos con países dictatoriales donde no exista una democracia probada y comprobada, con los cuales no mantendremos relaciones de ninguna especie. Por lo tanto, nuestro armamento debe concentrarse en el mantenimiento de la paz en el país, acabar con la inseguridad existente. Debemos considerar la disolucion de las FFAA y sustituirlas por policias bien entrenadas con suficiente capacidad de accion y prevencion. Los avances tecnologicos en las armas hacen que los gastos de hoy a los pocos anos son obsoletos. Hoy dia desde un portaviones pueden acabar con un pais facilmente. Por eso es importante reforzar los lazos que nos unen con organismos internacionales para la paz. ver ejemplo de costa ricayy cual ha sido su experiencia.
13. Iglesia. Mantener las mejores relaciones con la iglesia especialmente en el área de la educación y cultura general de la población, que es en su gran mayoría católica.
14. Venezuela y el mundo. El país necesita concentrarse en su reconstrucción interna y casi olvidar lo internacional en cuanto a compromisos, hay que hacer una revisión profunda de todos los compromisos existentes, pues muchos no se realizan, solo de firman y se asigna dinero inicialmente que nunca llega a su final, hay que eliminar el proceso de dadivas, por lo menos mientras el país reclame mejoras internas, una vez, que estas hayan sido satisfechas se podría pensar en ayudas a otros países. Los precios del petróleo nos obligan en cierta forma a la ayuda a países pobres, pero para eso tenemos en acuerdo de san José con México, y si este no existe ya restablecerlo pues es una forma de ayuda mutua a todos los países que tienen problemas en los pagos de sus suministros de energía. sobre todo cuando los precios estan muy elevados,
Néstor G. Ramírez
nesgram@gmail.com
director principal de pdvsa 1992-1994
viernes, 1 de julio de 2011
EL CHAVISMO CON O SIN CHAVEZ
Tenemos que analizar todas las posibilidades que existen en la politica en Venezuela. En estos ultimos dias se habla mucho del futuro del pais con o sin chavez, pero mas del pais sin chavez.
una cosa que se me ha ocurrido es que nos suceda que lo unico que tengamos de ahora en adelante sea puro chavismo, porque?
pues porque es muy facil que el PSUV se pueda dividir entre radicales y los no radicales, serian dos grupos, que formarian dos partidos, pero que les quedaria en el fondo chavez.
chavez asi se eternizaria como lo hizo Peron en argentina. Podriamos tener tambien situaciones en la que los miembros de la oposicion se vayan pasando a cada uno de los dos bandos de chavistas, y queden algunos solos como una un grupo conservador radical sola en el otro extremo.
Tambien esta pudiera ser la estrategia de chavez para eternizarse en el poder vivo o muerto. Y en la realidad es una posibilidad muy grande si la enfermedad de chavez lo hace fallecer en pocos anos.
Me da lastima pensar que se han perdido anos por malas decisiones de la alta politica de la oposicion, y son solo tres, una la vez que se retiraron de la asamblea dejandola sola a chavez, la segunda fue cuando el cne saco de la manga las circunscripciones y nadie hizo lo suficiente para parar eso, y con el 52% de los votos saco la oposicion casi la tercera parte de los diputados, y ahora con las capta huellas conectadas directamente con las maquinas de votacion, que hara que todos los que esten en misiones, empleados del gobierno, mision vivienda, etc. cuando voten no importa por quien voten su voto saldra con chavez y tendran que quedarse callados pues perderian sus esperanzas de vivienda, de empleo, de recibir el pago de la mision, que les parece?
Por lo tanto, tengamos este posible elemento de la politica de venzuela en mente cuando se estudien las distintas opciones.
Uds se imaginan cuantos votos arrastraria un chavismo moderado y progresista? un monton. ojo pelao, y a estudiar estas cosas politicas quienes saben, o se supone que saben de esto.
nestor g ramirez
una cosa que se me ha ocurrido es que nos suceda que lo unico que tengamos de ahora en adelante sea puro chavismo, porque?
pues porque es muy facil que el PSUV se pueda dividir entre radicales y los no radicales, serian dos grupos, que formarian dos partidos, pero que les quedaria en el fondo chavez.
chavez asi se eternizaria como lo hizo Peron en argentina. Podriamos tener tambien situaciones en la que los miembros de la oposicion se vayan pasando a cada uno de los dos bandos de chavistas, y queden algunos solos como una un grupo conservador radical sola en el otro extremo.
Tambien esta pudiera ser la estrategia de chavez para eternizarse en el poder vivo o muerto. Y en la realidad es una posibilidad muy grande si la enfermedad de chavez lo hace fallecer en pocos anos.
Me da lastima pensar que se han perdido anos por malas decisiones de la alta politica de la oposicion, y son solo tres, una la vez que se retiraron de la asamblea dejandola sola a chavez, la segunda fue cuando el cne saco de la manga las circunscripciones y nadie hizo lo suficiente para parar eso, y con el 52% de los votos saco la oposicion casi la tercera parte de los diputados, y ahora con las capta huellas conectadas directamente con las maquinas de votacion, que hara que todos los que esten en misiones, empleados del gobierno, mision vivienda, etc. cuando voten no importa por quien voten su voto saldra con chavez y tendran que quedarse callados pues perderian sus esperanzas de vivienda, de empleo, de recibir el pago de la mision, que les parece?
Por lo tanto, tengamos este posible elemento de la politica de venzuela en mente cuando se estudien las distintas opciones.
Uds se imaginan cuantos votos arrastraria un chavismo moderado y progresista? un monton. ojo pelao, y a estudiar estas cosas politicas quienes saben, o se supone que saben de esto.
nestor g ramirez
sábado, 11 de junio de 2011
HASTA CUANDO PODREMOS PAGAR LA DEUDA
SEGUN LA INFO DE ESTE ANALISIS, MUY BUENO HECHO POR ESTE GIGANTESCO BANCO, VENEZUELA PODRIA FACILMENTE, CON UN PETROLEO A CIEN DOLARES SEGUIR IGUAL HASTA EL 2017 0 2020, NO ES PURA CASUALIDAD QUE PARA ESTA FECHA ENTREMOS EN UN TUNEL CON UNA ROCA DENTRO, NO UNA LUZ AL FINAL DEL TUNEL. PARECE QUE TODO LO HUBIERAN PLANIFICADO ASI LOS CHAVISTAS, PUES ESA ES LA FECHA QUE HAN MENCIONADO QUE SERA EL FINAL DE CHAVEZ. LO QUE PUEDE CAMBIAR TODO, QUE TAMBIEN COINCIDE CON LA FECHA ES QUE SI EL PETROLEO BAJA LO HARA PARA EL 2017 A MAS TEMPRANO, PUES HAY MUCHO POR HACER PARA COMPLEMENTARLO CON SIGNIFICATIVOS EFECTOS SOBRE IMPORTACIONES DE CRUDO. POR LO TANTO PARECE QUE TENDREMOS CHAVEZ POR UN RATO LARGO. A MENOS QUE TENGA UNA SORPRESA POR LOS PENDEJOS QUE SE DEJAN HACER LAS TRAMPAS EN EL CNE, QUE HAGAN ALGO BUENO PARA IMPEDIR LA TRAMPA QUE VIENE DE SEGURO, MAS SOFISTICADA, PERO VIENE. OJO PELAO.
SALUDOS, NESTOR G RAMIREZ.
ANALISIS DEL UBS BANK SOBRE CAPACIDAD DE PAGO DE VENEZUELA.
UBS Investment ResearchLatin American Economic FocusHow much longer can Venezuela pay itsbills?.. The train at the end of the tunnelThe combination of ballooning public sector debt stocks and declining oil exportvolumes can only lead to an explosive fiscal cocktail. To quantify, if the publicsector continues to issue US$8 billion dollar debt on a net basis per year at say a9% coupon, the resulting increase in dollar interest cost is equivalent to 20,000barrels of exports per day, or nearly 1% of the total. And if oil export volumescontinue to head south and oil prices remain stable, the dollar interest payment/oilexport volumes ratio would increase at a faster rate over time. This erodesVenezuela’s public sector large net long dollar flow position and therefore theeffectiveness of devaluations as a fiscal adjustment mechanism, the country’srecurrent exit strategy to address imbalances. In the absence of policy adjustmentsor ever higher oil prices, we think Venezuela’s fiscal story ends in an accident... How bad?Today’s fiscal situation isn’t bad at all. Key vulnerability indicators remainreasonably solid, comparing quite favourably against better rated credits, andsignificantly more favourably against those observed during the 1980s, the era ofLatin America’s debt crisis. However, their speed of deterioration is rapid, andeventually they will reach levels where ability to pay becomes a serious concern... How soon?Not soon. Venezuela doesn’t face solvency problems. Public sector external debtobligations amount to less than US$10 billion/year over the next several years. Onthe other hand, oil exports amount to more than US$65 billion, of which aroundhalf go to the Central Government and other off-budget government accounts. Wethink default is not around the corner, not even a few blocks away... OK, but when?When we simulate the Venezuelan economy using trends of the last few years asparameters, we find that key vulnerability indicators begin to turn from green toyellow in about five years, right before a spike in amortizations in 2017. Even then,we think the government would still be able to service the debt but not withoutinstilling socially painful measures... So…?We don’t see any policy breakthroughs that could put the country on a moresustainable path any time soon and therefore can’t be positive on the country’sfuture. There are also plenty of downside risks: new bond supply, unfavourablerulings in international courts or costlier US sanctions. That said, Venezuela’s cashflow and balance sheet position suggest that we are at least a few years awaybefore we really need to start worrying about a default in Venezuela. We also findlittle reason for concern about willingness to pay issues. Markets don’t seem toagree with this view. Default probabilities implicit in CDS spreads discountgrimmer scenarios than we are prepared to entertain. For example, 1yr, 2yr and 3yrPDVSA CDS spreads discount default probability of 14%, 25% and 42% over thecorresponding period, respectively. We think this is excessive.Global Economics ResearchLatin AmericaNew York7 June 2011www.ubs.com/economicsJavier KuleszEconomistjavier.kulesz@ubs.com+1-203-719 1603Andre CarvalhoEconomistandre-c.carvalho@ubs.com+55 11 3513-6522Rafael De La FuenteEconomistrafael.delafuente@ubs.com+1 203 719 7127Gustavo ArtetaEconomistgustavo.arteta@ubs.com+1-203 719 5863This report has been prepared by UBS Securities LLCANALYST CERTIFICATION AND REQUIRED DISCLOSURES BEGIN ON PAGE 12.ab.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 2How much longer can Venezuelapay its bills?The train at the end of the tunnelWith Venezuela’s public sector issuing dollar debt a rapid rate, concerns about a default have beenon the rise. The fact that the economy is not growing and the oil sector shrinks can only exacerbatethese concerns. In this note, we try to estimate how close Venezuela is to a fiscal accident. This is aquestion that has become quite recurrent.Four important comments before we start:1) We are not going to give you the exact date and time of Venezuela’s default (unlike thosepreachers who dare to predict the end of the world on a specific date). The best we can hope for is togive a rough idea about how bad things will get over time if policy is not adjusted and key macroindicators continue to deteriorate at the pace of recent years. This could still provide someparameters about timing that many, especially those carrying CDS or jump-to-default positions tiedto specific dates, can find useful.2) The 'bills' we are referring to in this note’s title exclude those that may be issued by judges ininternational courts in compensation for the unpaid nationalization/expropriation of variouscompanies or oil projects. We mention this because, depending on upcoming rulings, we might beleaving out ‘bills’ amounting to tens of billions of dollars.3) We just discuss ability to pay here. If the government wakes up one morning reneging on its debtbecause they find it to be a good reason to retaliate against the US for recently imposed sanctionsagainst PDVSA, or the social situation becomes untenable and there is a need to deflect attentionblaming greedy creditors for the country’s ills, or an international court decides to freeze keyVenezuelan assets, or any other ‘exogenous’ shock of this nature, that will not be incorporated inour analysis.4) This is more of a disclaimer than a comment. The exercise involves the projection of many‘known unknowns’: price of oil, volume of exports, GDP growth, the real exchange rate, size andstructure of the new issues, etc. Needless to say, nobody has the faintest idea where many of thesewill be in a month from now, let alone in a few years. As such, we feel the need to acknowledgethere is a degree of a shooting-in-the-air component in the exercise we are carrying out.How bad?Let’s now talk about how good or bad the starting point of our simulation in 2010 is. In Chart 1, youcan see how external public sector debt levels1 have ballooned over the past five years in dollarterms (rather hard currency). PDVSA explained the bulk of this growth. Sovereign debt levelshaven’t really gone up as much (they are actually lower as a share of GDP). This is part of thereason why a) Venezuela’s official government debt-to-GDP ratios you see in the country’s macrodata is quite low (Chart 2), even by investment grade standards and b) PDVSA’s debt trades withsuch a large discount to the sovereign along the entire dollar curve.1 We take the external public sector debt as the sum of the total outstanding hard currency debt of the government and PDVSA. For simplicity, weignore the external debt of other public sector entities.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 3Chart 1: Public external debt (US$ billion) Chart 2: Public external debt (% of GDP)10203040506070801997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Gov ernmentGov ernment + PDVSA05101520253035401997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSAGov ernmentSource: Haver, Sintesis Financiera and UBS Source: Haver, Sintesis Financiera and UBSDollar GDP may be overestimated to the extent that the exchange rate is, in our view, grotesquelyovervalued. This and other factors have resulted in lower debt to GDP ratios than perhaps we shouldbe observing (for more, see ‘How high is Venezuela’s public debt ratio?’ September 8, 2010).2 Toremove the impact of an ‘inflated’ dollar GDP, we compute external public debt ratios as percent oftotal exports. We find they don’t look bad in historical terms, either (Chart 3). We are much closer tothe lows observed right when debt levels started to balloon in 2006 than the highs when oil priceswere hovering at around US$10/bbl more than 10 years ago.Chart 3: Public external debt (% of oil exports) 1/ Chart 4: Public external debt (% of foreign reserves)0501001502002503001997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSAGov ernment0501001502002503001997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSAGov ernment1/ Excludes debt of other public companies and China loanSource: Haver, Sintesis Financiera and UBSSource: Haver, Sintesis Financiera and UBSWe find a less rosy picture if we compute external public sector debt relative to foreign reserves. Thisshould not be a surprise for those following Venezuela closely enough. The Central Bank has set anoptimum reserve level (which really doesn’t change much irrespective of whether oil prices are atUS$40/bbl or US$140 bbl) and transfers the excess over this optimum level to government off-budgetaccounts on a regular basis. That explains why foreign reserves in Venezuela have remained stabledespite large current account surplus and strict exchange controls.Things don’t look as bad as one might think when we look at specific fiscal flows in historical terms,either. External interest payments are rising in dollar terms at a rapid pace, but relative to oil exports,believe it or not, remain close to an historic low. A similar argument applies when we compare theseobligations against Central Government revenues (Chart 5). Even relative to its foreign reserves, wehave some ways to go before we approach the highs reached about a decade ago (Chart 6).2 The government carried out a large devaluation that took effect in early 2011. This will result in a discrete jump in debt to GDP ratios of around 5ppts that we incorporate in our simulation.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 4Chart 5: Public sector external interest payments Chart 6: Public sector external interest payment (% ofreserves)0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.01997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010% of Central Gov t rev enues % of oil ex ports0246810121416181997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Source: Haver, Sintesis Financiera and UBS Source: Haver, Sintesis Financiera and UBSThe debt amortization profile for both the government and PDVSA is as light as it can be for the next5 years. We are looking at less than US$5 billion of debt amortization, spiking in 2017 as a result of alarge PDVSA bond that comes due (Chart 7). As for foreign debt payments, obligations amount to lessthan US$4 billion. Put both combined and Venezuela’s external debt obligations amount to less thanUS$10 billion per year against much higher Central Government oil revenues (in 2010, they amountedto nearly US$21 billion and more if you add revenues flowing into off-budget government accounts).Chart 7: Foreign debt amortization profile (US$ mill) Chart 8: Foreign debt interest payment (US$ million)0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 >2019PDVSAGovernment01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 >2022PDVSAGov ernmentSource: Haver, Reuters, Sintesis Financiera and UBS Source: Haver, Reuters, Sintesis Financiera and UBSThis quick overview shows that though the increase in public sector dollar debt has beenphenomenal, when we measure the level and the cost to service against dollar receivables and assets,it is not as bad as it was not long ago. If you want to see how many of these ratios stuck up duringthe Latin American debt crisis of the 1980s, we put together in the Appendix a set of charts with keyindicators from the World Bank Debt Tables going as far back as 1980. These numbers show thatthere is a long way to go for Venezuela to approach the levels in the 1980s. Looking at those charts,it does suggest that Venezuela’s solvency indicators might be closer to Norway’s than Greece’s. Inany event, all the evidence is pretty conclusive that default is not around the corner, not even a fewblocks away.How cheap?We’ll diverge a bit here. It just occurred to ask ourselves how Venezuela traded 10-15 years agoduring those low oil price days, and all key macro metrics look a lot worse than they do today. Wethought you might be interested in the answer. It’s in Chart 9, which shows that Venezuela trades alot wider today against the market.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 5Chart 9: Venezuela EMBI+ spread – EMBI+ spread Chart 10: Public sector external debt and interest /barrel of oil exports per year-400-20002004006008001000120014001/11/19991/11/20001/11/20011/11/20021/11/20031/11/20041/11/20051/11/20061/11/20071/11/20081/11/20091/11/20101/11/2011203040506070801997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20101.01.52.02.53.03.54.04.5Public sector ex ternal debt / barrels ex ported (LHS)Public sector ex ternal interest payment / barrels ex ported (RHS)Source: Datastream Source: Haver, Sintesis Financiera and UBSSo far, creditworthiness doesn’t look awfully bad, while spreads look awfully wide. It sounds likeVenezuela is way too cheap. Maybe so, but let’s not forget that a lot of things are not reflected inmacro metrics, from potential large liabilities in the event of unfavourable rulings in internationalcourts to an accumulation of policy inconsistencies, especially as far as the FX regime is concerned,which threaten to dig the country deeper into a hole.Moreover, it’s the macro trends more than the macro snapshot that we are all most worried about. Thecombination of ballooning debt stocks and declining oil barrels available for exports at a pretty steeprate (either because production keeps going down, domestic consumption rises or new barrel of oilsare committed to pay loans) leads to an explosive fiscal cocktail. To quantify, if the public sectorcontinues to issue US$8 billion debt on a net basis at a say 9% coupon, the interest bill increases byUS$720 million per year. This is equivalent to 20,000 barrels of exports per day, or nearly 1% of thetotal. And with oil export volumes heading south and oil prices stable, the number of barrels needed toservice the interest bill would increases at a faster rate over time. If we just look at oil fiscal revenues,the number of barrels that would have to be committed is even higher. The story can’t end happilyunless policy is changed radically or oil prices go ever higher.This brings us to the truly scary chart. In Chart 10, we show the ratio of public sector external debtand interest / barrel of oil exports per year. They are at the highest levels ever, with a particularly steepincrease over the past four years. This makes the obvious point of how vulnerable the Venezuelanstory is becoming to oil prices. Ever higher (permanent) dollar liabilities are being financed with asource of revenue that is inherently volatile but, in the steady state, heads south given the continueddecline in oil volume exports (see Chart 13).The second nontrivial issue is that as the government continues to issue dollar debt, the real exchangerate loses power as an adjustment mechanism. Given large dollar revenues, the government isstructurally long, way long, dollars and therefore, a devaluation does wonders to the fiscal accounts.This, by the way, has been Venezuela’s traditional way to adjust fiscally. But there is a high enoughlevel of dollar debt (and/or low oil output) in which a devaluation impacts the fiscal negatively. Thegood news is that we are far from that point, but the bad news is that we are approaching it at a rapidclip.Venezuela’s reasonably strong but deteriorating macro indicators are nicely captured by the EM riskindices that UBS EM Chief Economist Jonathan Anderson computes for this universe of countriesevery year. His index includes a set of broad economic indicators that reaches beyond the fiscal, but itcan still provide a good representation of what we are discussing here. In Chart 11, you can seeVenezuela standing in the ranking slightly better than the median. This is not bad, especially if wecompare it against a ranking with the same countries showing their bonds or CDS spreads or theircorresponding credit ratings. But it is pretty bad once we bring Venezuela’s absolute and relativeLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 6position in the 2008 rankings. Indeed, Venezuela was one of the countries with the largestdeterioration between these two years.Chart 11: EM total risk score (2010) Chart 12: EM total risk score (2008)3.3012345678910ChinaTaiwanSingaporeIndonesiaThailandPhilippinesPeruHong KongEgyptMexicoRussiaSaudiArgentinaNigeriaChileMalaysiaIsraelKuwaitColombiaVenezuelaIndiaS AfricaPakistanOmanTanzaniaBrazilMoroccoSri LankaKazakhstanKoreaTurkeyQatarCzechCroatiaUAESerbiaSlovakPolandRomaniaBulgariaUkraineSloveniaEstoniaVietnamHungaryLithuaniaLatviaTotal risk score, 2010Low risk High risk2.8012345678910ChinaHong KongSingaporeTaiwanMalaysiaNigeriaMexicoEgyptOmanVenezuelaThailandKuwaitPhilippinesPeruArgentinaIndonesiaRussiaSaudiQatarTanzaniaColombiaIndiaBrazilChileMoroccoIsraelTurkeyCzechS AfricaPakistanSerbiaKoreaPolandSlovakCroatiaUAEKazakhstanSri LankaRomaniaVietnamUkraineSloveniaBulgariaHungaryLithuaniaEstoniaLatviaTotal risk score, 2008Low risk High riskSource UBS Source: UBSSumming up so far. Despite nasty headlines and wide spreads, the macro snapshot doesn’t look bad atall. Venezuela has no solvency issue we really need to worry about at the moment, but given currenttrends we will have to start worrying at some point in the future.How soon?OK, default is not around the corner, but if not now, then when? This question brings us to thesimulation exercise. The intention is to assess at which point the deterioration starts to reach levelswhere ability to pay becomes a more serious concern. We will do so by projecting key vulnerabilityindicators. The exercise could be particularly complex given the many variables involved. We willsimplify it by making assumptions (sorry, we are economists), letting the last few years dictate thefuture for us.We will also use the premise that if the financial shoe begins to hurt, it won’t be because of inability torollover large amortization but because the growing dollar interest bill will take up a high enoughshare of government revenues. As shown earlier, the debt amortization profile is quite light (again,excluding potentially large contingent liabilities) and it’ll take a lot of short dated issuance beforerollover becomes a serious threat (and judging by recent issuance and debt swap, we suspect thegovernment is not inclined to pile up near-term amortization). On the other hand, dollar interestpayments are at more than US$3 billion per year and rising quickly, representing more than theupcoming foreign debt amortizations for the next few years. These interest payments are permanentspending that can’t be inflated away via a devaluation, as it is done with the VEF-denominated debt.You may have noticed already we give less relevance to bolivar-denominated debt. In our opinion, itdoesn’t constitute a source of major risk at the moment, as it can always be paid by printing bolivares.There are really no major institutional constraints on the way of monetary financing of the debt. TheVenezuelan Central Bank has become a government entity and monetary decisions are subordinated tothe meet the needs of the executive. In some ways, it is already happening from the moment foreignreserves are being transferred to the government’s account in discretionary ways (money is fungible,as they say). We will still incorporate them in the simulation charts but for illustration purposes only.By focusing primarily on dollar flows and dollar interest payments based on recent trends, we greatlyreduce the scope of the simulation and the discretion we would need to apply setting up ourassumption. Now, for example, we are not required to decide arbitrarily maturities of new issues or aspecific fiscal performance (which is already implicit in the size of the debt issues). The real exchangerate still plays an important but a more limited role in that it doesn’t alter the ratio of dollar receivablesdue to oil revenues vs dollar payables determined due to debt obligations. But a devaluation, of course,Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 7is still important because it improves the fiscal accounts and reduces the need to issue new dollar debt.In our exercise, we assume constant real exchange rates at current levels.Having said all this, let’s list our key assumptions:.. US$8 billion debt of net issuance between the government and PDVSA (we’ll treat them as onlyone issuer) per year. This is the average of the last 4 years. Given how 2011 is evolving, this maybe a reasonable, if not a conservative estimate.3 We assume a constant 9% coupon rate for all theseissues... Oil exports decline at 3.5% in volume terms. This is the average for the last five years (Chart 13).This implicitly assumes that the Orinoco oil projects don’t get off the ground (actually, off thebasin). We derive oil export volumes from balance of payment data and assume that all oil exportsare cash transactions at market prices (even those carried out with friendly nations at below marketlevels)... The average oil price for the Venezuelan mix stays constant at current levels (US$100/bbl), whichis roughly what future markets are currently discounting... We tied oil Central Government revenues at 41.4% of exports, about the average of the last fouryears.4 For non-oil Central Government projections, we tied them to an assumed GDP of 17.4%,also the average for the last four years (Chart 14)... Real GDP grows at 2% annually. The real exchange rate remains constant at current levels... Foreign reserves remain constant at US$27 billion, with the Central Bank transferring any excessto government off-budget accounts... We ignore public sector liquid assets believed to be in various accounts and liabilities not showingin official debt statistics, including the large Chinese loans.Chart 13: Barrels of oil exports (mbpd) Chart 14: Government oil revenues (% of total exports)and non-oil Central Government revenues (% of GDP)2.12.22.32.42.52.62.72.81997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSA strike0.010.020.030.040.050.060.070.01997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Oil CG rev enues (% total oil ex ports)Non-oil cg rev enues (% of GDP)Source: BCV and UBS Source: Haver and UBSLet’s now present simulation of key vulnerability indicators. There is no specific threshold level atwhich indicator x or y will tell us a government is in trouble. But there are ranges we can still use torepresent warning signs that things could get ugly. We will present a series of charts for a number of3 Recently, President Chavez requested the National Assembly government debt for this year for US$10.5 billion to help pay an ambitious housingprogram. Questions linger as to how much this will be raised in the international markets.4 With the revision in the windfall tax, this ratio should decrease at high oil prices as more money is transferred from PDVSA to Fonden bypassingthe Central Government.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 8them, with historical references for countries that experienced default or near default situations. Wewill let each of these charts do the explaining for us.Chart 15: Foreign public sector interest payment(% of Central Government revenues)Chart 16: Total public sector interest payment (% ofgovernment revenues0.02.04.06.08.010.012.014.016.01997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual external interestSimulated (external interest)Simulated (total interest)0510152025303540Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankChart 17: Public sector interest payment (% ofreserves)Chart 18: Total interest payment (% of reserves)0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.01997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual external interestSimulated (external interest)Simulated (total interest)020406080100120140160Argentina(2001)Uruguay(2002)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankChart 19: Public sector interest payment (% ofGDP)Chart 20: Total public sector interest payment (% ofGDP)0.000.501.001.502.002.503.003.504.001997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual external interestSimulated (external interest)Simulated (total interest)012345678Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 9Chart 21: Public debt (% of GDP) Chart 22: Total public debt (% of GDP)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.001997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual ex ternal debtSimulated (ex ternal debt)Simulated (total debt)020406080100120140160Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankChart 23: External public debt (% of exports) Chart 24: External public debt (% of exports)0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.01997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual ex ternal debtSimulated (ex ternal debt)Simulated (total debt)050100150200250300350400450500Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)1332Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankAssuming status quo, key ratios start moving into a more dangerous zone in five years.5 This would beright before the amortization spike in 2017. And as more time goes by, we also start to encounterexisting amortization and the new amortization humps coming from the new issues we are notincorporating in the exercise. Needless to say, this five year horizon is susceptible to assumptions. Ifwe have materially different oil prices, real exchange rate weakens, oil export volumes, then we wouldbe looking at different horizons.Don’t take this to mean that we are calling for a default in 2016. Even then, we think Venezuela canmuddle through financially but not without introducing more politically costly tightening measures.It’s here where we are faced with another key assumption: what’s the willingness (and/) or ability ofthe executive to instil pain to society? Logic suggests that populist administrations such as Chavez’swould have limited appetite to impose tightening measures to generate savings to pay foreigninvestors, especially considering that Venezuelans have already been suffering from pretty severestagflation problems with shortages of key goods and services (and dollars). Going to the IMF to seekfinancial help is also a non-starter. But so far, Chavez hasn’t knocked on investors’ door either, evenunder the worse conditions we reflected in the charts above. We suspect that when push comes toshove, he will subordinate policy to meeting debt payments as he did in the past. But we admit, wecan’t really say this with a high degree of conviction.5 For our simulations, we incorporate the VEF-denominated government debt and interest bill to be able to compare with the experiences of othercountries that face default or near default events. We keep the former and the latter constant throughout our forecast horizon at 8.5% and 0.8% ofGDP, respectively. They are both roughly the average of the last 4 years.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 10ConclusionsInvestors have always scratched their heads trying to figure out Venezuela. Reconciling highvaluations with strong ability to pay has been, for as long as we can remember, the center ofdiscussion around this credit.However, something distinctively different has been taking place in recent years: the public sector hasstarted to issue dollar debt as if there is no tomorrow. Much of this rapid growth owes to balance ofpayment rather than fiscal issues. Authorities have tried to sustain an unsustainable FX regime, even atthe expense of severely undermining the country’s creditworthiness and dislocating the governmentand PDVSA’s dollar curves. In the end, dollar bonds are issued to finance capital flight ofVenezuelans who, given VEF’s appreciated rate(s), only feel compelled to buy dollars, creating a onewayflow in their domestic FX market. The great irony is that this problem can be fixed overnight,literally, by letting the exchange rate flow. This is unlikely to happen.We really don’t see any policy breakthroughs that could put the country on a more sustainable pathany time soon. News in the months to come is unlikely to get any better. It may actually get worseconsidering a number of looming developments: more bond supply, expensing rulings in internationalcourts, escalation of US sanctions against PDVSA or the government, more nationalizations, etc.All this said, we think it’s a mistake for investors to throw in the towel on Venezuela, as many mightalready have done. Given current conditions, the country’s default risks are rather low, and thereforeequally low are the risks that spreads will spiral out of control, in our view. The government is likelyto find enough buyers for new issues in the primary markets for an extended period of time and, evenif it didn’t, it should have sufficiently large space to muddle through financially for quite a while. Wethink the market is already pricing in quite negative scenarios for Venezuela. For example, 1yr, 2yrand 3yr PDVSA CDS spreads discount default probability of 14%, 25% and 42% over thecorresponding period, respectively. Considering the country’s still solid cash flow and balance sheetposition, we think this is excessive.Javier KuleszStamfordLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 11Appendix: Long-Term ChartsChart 25: External Debt/Exports of Goods, Servicesand Income (%)Chart 26: External Debt Stocks/Gross NationalIncome (%)0501001502002503003501980198219841986198819901992199419961998200020022004200620080102030405060708090198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesChart 27: Debt Service/Exports of Goods & Services(%)Chart 28: Interest Payments in ExternalDebt/Exports of Goods, Svcs, Income (%)05101520253035404550198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008051015202530198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesChart 29: Interest Payments on External Debt/GrossNational Income (%)Chart 30: Reserves/Total Debt (%)01234567891980198219841986198819901992199419961998200020022004200620080102030405060708090100198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesChart 31: Reserves/Imports of Goods and Services(months)Chart 32: Short-Term Debt/External Debt (%)02468101214161980198219841986198819901992199419961998200020022004200620080102030405060198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 12.. Analyst CertificationEach research analyst primarily responsible for the content of this researchreport, in whole or in part, certifies that with respect to each security or issuerthat the analyst covered in this report: (1) all of the views expressed accuratelyreflect his or her personal views about those securities or issuers and wereprepared in an independent manner, including with respect to UBS, and (2) nopart of his or her compensation was, is, or will be, directly or indirectly, relatedto the specific recommendations or views expressed by that research analyst inthe research report.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 13Required DisclosuresThis report has been prepared by UBS Securities LLC, an affiliate of UBS AG. UBS AG, its subsidiaries, branches andaffiliates are referred to herein as UBS.For information on the ways in which UBS manages conflicts and maintains independence of its research product;historical performance information; and certain additional disclosures concerning UBS research recommendations,please visit www.ubs.com/disclosures. The figures contained in performance charts refer to the past; past performance isnot a reliable indicator of future results. Additional information will be made available upon request. UBS Securities Co.Limited is licensed to conduct securities investment consultancy businesses by the China Securities RegulatoryCommission.UBS Global Credit Strategy and Research: Recommendation DefinitionsUBS employs a recommendation scheme designed to rank potential investment opportunities within non-government fixedincome markets and sectors.TimeHorizonUBSTerminology Expectation DefinitionSector recommendations 3 months OVERWEIGHT outperformMARKET WEIGHT perform in lineUNDERWEIGHT underperformSector is anticipated toother sectorsin the local currency investment universe* over athree-month horizonCompany creditfundamentals6 months IMPROVING improveSTABLE remain stableDETERIORATING deteriorateCredit fundamentals of the company are anticipatedto over the next six monthsCompany / bond 3 months BUY outperformHOLD perform in lineSELL underperformCompany/Bond is anticipated to othercompanies/bonds within a given peer group in thelocal currency investment universe* over a threemonthhorizonCredit Default Swaps 3 months BUY protection widen by 5 bps ormoreNEUTRALprotectionneither widen nortighten by more than 5bpsSELL protection tighten by 5 bps ormoreCDS level anticipated to All recommendation types N/A Under Review N/A The recommendation is under review and a newrecommendation may be published within the next18 daysNote: Recommendations for periods under 3 months are defined as 'Tactical', as in Tactical Buy or Tactical Sell.* Europe - iBoxx NonSovereign € and NonGilt £ universe measured on a curve-adjusted, excess return basisFor UBS Ratings please refer to the Recommendations Definitions table on www.ubs.com/disclosures.Source: UBSLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 14Company DisclosuresIssuer NameArgentinaBrazilChileColombiaCosta RicaDominican RepublicEcuadorPetroleos de VenezuelaVenezuelaSource: UBS; as of 07 Jun 2011.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 15Global DisclaimerThis report has been prepared by UBS Securities LLC, an affiliate of UBS AG. UBS AG, its subsidiaries, branches and affiliates are referred to herein as UBS. In certain countries, UBS AG isreferred to as UBS SA.This report is for distribution only under such circumstances as may be permitted by applicable law. Nothing in this report constitutes a representation that any investment strategy orrecommendation contained herein is suitable or appropriate to a recipient’s individual circumstances or otherwise constitutes a personal recommendation. It is published solely for informationpurposes, it does not constitute an advertisement and is not to be construed as a solicitation or an offer to buy or sell any securities or related financial instruments in any jurisdiction. Norepresentation or warranty, either express or implied, is provided in relation to the accuracy, completeness or reliability of the information contained herein, except with respect to informationconcerning UBS AG, its subsidiaries and affiliates, nor is it intended to be a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. UBS does notundertake that investors will obtain profits, nor will it share with investors any investment profits nor accept any liability for any investment losses. Investments involve risks and investors shouldexercise prudence in making their investment decisions. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgement. Past performance is notnecessarily a guide to future performance. The value of any investment or income may go down as well as up and you may not get back the full amount invested. Any opinions expressed in thisreport are subject to change without notice and may differ or be contrary to opinions expressed by other business areas or groups of UBS as a result of using different assumptions and criteria.Research will initiate, update and cease coverage solely at the discretion of UBS Investment Bank Research Management. The analysis contained herein is based on numerous assumptions.Different assumptions could result in materially different results. The analyst(s) responsible for the preparation of this report may interact with trading desk personnel, sales personnel and otherconstituencies for the purpose of gathering, synthesizing and interpreting market information. UBS is under no obligation to update or keep current the information contained herein. UBS relieson information barriers to control the flow of information contained in one or more areas within UBS, into other areas, units, groups or affiliates of UBS. 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There is no representation that any transactioncan or could have been effected at those prices and any prices do not necessarily reflect UBS's internal books and records or theoretical model-based valuations and may be based on certainassumptions. Different assumptions, by UBS or any other source, may yield substantially different results.United Kingdom and the rest of Europe: Except as otherwise specified herein, this material is communicated by UBS Limited, a subsidiary of UBS AG, to persons who are eligiblecounterparties or professional clients and is only available to such persons. The information contained herein does not apply to, and should not be relied upon by, retail clients. UBS Limited isauthorised and regulated by the Financial Services Authority (FSA). UBS research complies with all the FSA requirements and laws concerning disclosures and these are indicated on theresearch where applicable. France: Prepared by UBS Limited and distributed by UBS Limited and UBS Securities France SA. UBS Securities France S.A. is regulated by the Autorité desMarchés Financiers (AMF). Where an analyst of UBS Securities France S.A. has contributed to this report, the report is also deemed to have been prepared by UBS Securities France S.A.Germany: Prepared by UBS Limited and distributed by UBS Limited and UBS Deutschland AG. UBS Deutschland AG is regulated by the Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht(BaFin). Spain: Prepared by UBS Limited and distributed by UBS Limited and UBS Securities España SV, SA. UBS Securities España SV, SA is regulated by the Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV). Turkey: Prepared by UBS Menkul Degerler AS on behalf of and distributed by UBS Limited. Russia: Prepared and distributed by UBS Securities CJSC.Switzerland: Distributed by UBS AG to persons who are institutional investors only. Italy: Prepared by UBS Limited and distributed by UBS Limited and UBS Italia Sim S.p.A.. UBS Italia SimS.p.A. is regulated by the Bank of Italy and by the Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB). Where an analyst of UBS Italia Sim S.p.A. has contributed to this report, thereport is also deemed to have been prepared by UBS Italia Sim S.p.A.. South Africa: UBS South Africa (Pty) Limited (Registration No. 1995/011140/07) is a member of the JSE Limited, theSouth African Futures Exchange and the Bond Exchange of South Africa. UBS South Africa (Pty) Limited is an authorised Financial Services Provider. Details of its postal and physical addressand a list of its directors are available on request or may be accessed at http:www.ubs.co.za. United States: Distributed to US persons by either UBS Securities LLC or by UBS FinancialServices Inc., subsidiaries of UBS AG; or by a group, subsidiary or affiliate of UBS AG that is not registered as a US broker-dealer (a 'non-US affiliate'), to major US institutional investors only.UBS Securities LLC or UBS Financial Services Inc. accepts responsibility for the content of a report prepared by another non-US affiliate when distributed to US persons by UBS Securities LLCor UBS Financial Services Inc. All transactions by a US person in the securities mentioned in this report must be effected through UBS Securities LLC or UBS Financial Services Inc., and notthrough a non-US affiliate. Canada: Distributed by UBS Securities Canada Inc., a subsidiary of UBS AG and a member of the principal Canadian stock exchanges & CIPF. A statement of itsfinancial condition and a list of its directors and senior officers will be provided upon request. 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SALUDOS, NESTOR G RAMIREZ.
ANALISIS DEL UBS BANK SOBRE CAPACIDAD DE PAGO DE VENEZUELA.
UBS Investment ResearchLatin American Economic FocusHow much longer can Venezuela pay itsbills?.. The train at the end of the tunnelThe combination of ballooning public sector debt stocks and declining oil exportvolumes can only lead to an explosive fiscal cocktail. To quantify, if the publicsector continues to issue US$8 billion dollar debt on a net basis per year at say a9% coupon, the resulting increase in dollar interest cost is equivalent to 20,000barrels of exports per day, or nearly 1% of the total. And if oil export volumescontinue to head south and oil prices remain stable, the dollar interest payment/oilexport volumes ratio would increase at a faster rate over time. This erodesVenezuela’s public sector large net long dollar flow position and therefore theeffectiveness of devaluations as a fiscal adjustment mechanism, the country’srecurrent exit strategy to address imbalances. In the absence of policy adjustmentsor ever higher oil prices, we think Venezuela’s fiscal story ends in an accident... How bad?Today’s fiscal situation isn’t bad at all. Key vulnerability indicators remainreasonably solid, comparing quite favourably against better rated credits, andsignificantly more favourably against those observed during the 1980s, the era ofLatin America’s debt crisis. However, their speed of deterioration is rapid, andeventually they will reach levels where ability to pay becomes a serious concern... How soon?Not soon. Venezuela doesn’t face solvency problems. Public sector external debtobligations amount to less than US$10 billion/year over the next several years. Onthe other hand, oil exports amount to more than US$65 billion, of which aroundhalf go to the Central Government and other off-budget government accounts. Wethink default is not around the corner, not even a few blocks away... OK, but when?When we simulate the Venezuelan economy using trends of the last few years asparameters, we find that key vulnerability indicators begin to turn from green toyellow in about five years, right before a spike in amortizations in 2017. Even then,we think the government would still be able to service the debt but not withoutinstilling socially painful measures... So…?We don’t see any policy breakthroughs that could put the country on a moresustainable path any time soon and therefore can’t be positive on the country’sfuture. There are also plenty of downside risks: new bond supply, unfavourablerulings in international courts or costlier US sanctions. That said, Venezuela’s cashflow and balance sheet position suggest that we are at least a few years awaybefore we really need to start worrying about a default in Venezuela. We also findlittle reason for concern about willingness to pay issues. Markets don’t seem toagree with this view. Default probabilities implicit in CDS spreads discountgrimmer scenarios than we are prepared to entertain. For example, 1yr, 2yr and 3yrPDVSA CDS spreads discount default probability of 14%, 25% and 42% over thecorresponding period, respectively. We think this is excessive.Global Economics ResearchLatin AmericaNew York7 June 2011www.ubs.com/economicsJavier KuleszEconomistjavier.kulesz@ubs.com+1-203-719 1603Andre CarvalhoEconomistandre-c.carvalho@ubs.com+55 11 3513-6522Rafael De La FuenteEconomistrafael.delafuente@ubs.com+1 203 719 7127Gustavo ArtetaEconomistgustavo.arteta@ubs.com+1-203 719 5863This report has been prepared by UBS Securities LLCANALYST CERTIFICATION AND REQUIRED DISCLOSURES BEGIN ON PAGE 12.ab.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 2How much longer can Venezuelapay its bills?The train at the end of the tunnelWith Venezuela’s public sector issuing dollar debt a rapid rate, concerns about a default have beenon the rise. The fact that the economy is not growing and the oil sector shrinks can only exacerbatethese concerns. In this note, we try to estimate how close Venezuela is to a fiscal accident. This is aquestion that has become quite recurrent.Four important comments before we start:1) We are not going to give you the exact date and time of Venezuela’s default (unlike thosepreachers who dare to predict the end of the world on a specific date). The best we can hope for is togive a rough idea about how bad things will get over time if policy is not adjusted and key macroindicators continue to deteriorate at the pace of recent years. This could still provide someparameters about timing that many, especially those carrying CDS or jump-to-default positions tiedto specific dates, can find useful.2) The 'bills' we are referring to in this note’s title exclude those that may be issued by judges ininternational courts in compensation for the unpaid nationalization/expropriation of variouscompanies or oil projects. We mention this because, depending on upcoming rulings, we might beleaving out ‘bills’ amounting to tens of billions of dollars.3) We just discuss ability to pay here. If the government wakes up one morning reneging on its debtbecause they find it to be a good reason to retaliate against the US for recently imposed sanctionsagainst PDVSA, or the social situation becomes untenable and there is a need to deflect attentionblaming greedy creditors for the country’s ills, or an international court decides to freeze keyVenezuelan assets, or any other ‘exogenous’ shock of this nature, that will not be incorporated inour analysis.4) This is more of a disclaimer than a comment. The exercise involves the projection of many‘known unknowns’: price of oil, volume of exports, GDP growth, the real exchange rate, size andstructure of the new issues, etc. Needless to say, nobody has the faintest idea where many of thesewill be in a month from now, let alone in a few years. As such, we feel the need to acknowledgethere is a degree of a shooting-in-the-air component in the exercise we are carrying out.How bad?Let’s now talk about how good or bad the starting point of our simulation in 2010 is. In Chart 1, youcan see how external public sector debt levels1 have ballooned over the past five years in dollarterms (rather hard currency). PDVSA explained the bulk of this growth. Sovereign debt levelshaven’t really gone up as much (they are actually lower as a share of GDP). This is part of thereason why a) Venezuela’s official government debt-to-GDP ratios you see in the country’s macrodata is quite low (Chart 2), even by investment grade standards and b) PDVSA’s debt trades withsuch a large discount to the sovereign along the entire dollar curve.1 We take the external public sector debt as the sum of the total outstanding hard currency debt of the government and PDVSA. For simplicity, weignore the external debt of other public sector entities.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 3Chart 1: Public external debt (US$ billion) Chart 2: Public external debt (% of GDP)10203040506070801997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Gov ernmentGov ernment + PDVSA05101520253035401997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSAGov ernmentSource: Haver, Sintesis Financiera and UBS Source: Haver, Sintesis Financiera and UBSDollar GDP may be overestimated to the extent that the exchange rate is, in our view, grotesquelyovervalued. This and other factors have resulted in lower debt to GDP ratios than perhaps we shouldbe observing (for more, see ‘How high is Venezuela’s public debt ratio?’ September 8, 2010).2 Toremove the impact of an ‘inflated’ dollar GDP, we compute external public debt ratios as percent oftotal exports. We find they don’t look bad in historical terms, either (Chart 3). We are much closer tothe lows observed right when debt levels started to balloon in 2006 than the highs when oil priceswere hovering at around US$10/bbl more than 10 years ago.Chart 3: Public external debt (% of oil exports) 1/ Chart 4: Public external debt (% of foreign reserves)0501001502002503001997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSAGov ernment0501001502002503001997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSAGov ernment1/ Excludes debt of other public companies and China loanSource: Haver, Sintesis Financiera and UBSSource: Haver, Sintesis Financiera and UBSWe find a less rosy picture if we compute external public sector debt relative to foreign reserves. Thisshould not be a surprise for those following Venezuela closely enough. The Central Bank has set anoptimum reserve level (which really doesn’t change much irrespective of whether oil prices are atUS$40/bbl or US$140 bbl) and transfers the excess over this optimum level to government off-budgetaccounts on a regular basis. That explains why foreign reserves in Venezuela have remained stabledespite large current account surplus and strict exchange controls.Things don’t look as bad as one might think when we look at specific fiscal flows in historical terms,either. External interest payments are rising in dollar terms at a rapid pace, but relative to oil exports,believe it or not, remain close to an historic low. A similar argument applies when we compare theseobligations against Central Government revenues (Chart 5). Even relative to its foreign reserves, wehave some ways to go before we approach the highs reached about a decade ago (Chart 6).2 The government carried out a large devaluation that took effect in early 2011. This will result in a discrete jump in debt to GDP ratios of around 5ppts that we incorporate in our simulation.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 4Chart 5: Public sector external interest payments Chart 6: Public sector external interest payment (% ofreserves)0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.01997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010% of Central Gov t rev enues % of oil ex ports0246810121416181997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Source: Haver, Sintesis Financiera and UBS Source: Haver, Sintesis Financiera and UBSThe debt amortization profile for both the government and PDVSA is as light as it can be for the next5 years. We are looking at less than US$5 billion of debt amortization, spiking in 2017 as a result of alarge PDVSA bond that comes due (Chart 7). As for foreign debt payments, obligations amount to lessthan US$4 billion. Put both combined and Venezuela’s external debt obligations amount to less thanUS$10 billion per year against much higher Central Government oil revenues (in 2010, they amountedto nearly US$21 billion and more if you add revenues flowing into off-budget government accounts).Chart 7: Foreign debt amortization profile (US$ mill) Chart 8: Foreign debt interest payment (US$ million)0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.02011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 >2019PDVSAGovernment01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 >2022PDVSAGov ernmentSource: Haver, Reuters, Sintesis Financiera and UBS Source: Haver, Reuters, Sintesis Financiera and UBSThis quick overview shows that though the increase in public sector dollar debt has beenphenomenal, when we measure the level and the cost to service against dollar receivables and assets,it is not as bad as it was not long ago. If you want to see how many of these ratios stuck up duringthe Latin American debt crisis of the 1980s, we put together in the Appendix a set of charts with keyindicators from the World Bank Debt Tables going as far back as 1980. These numbers show thatthere is a long way to go for Venezuela to approach the levels in the 1980s. Looking at those charts,it does suggest that Venezuela’s solvency indicators might be closer to Norway’s than Greece’s. Inany event, all the evidence is pretty conclusive that default is not around the corner, not even a fewblocks away.How cheap?We’ll diverge a bit here. It just occurred to ask ourselves how Venezuela traded 10-15 years agoduring those low oil price days, and all key macro metrics look a lot worse than they do today. Wethought you might be interested in the answer. It’s in Chart 9, which shows that Venezuela trades alot wider today against the market.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 5Chart 9: Venezuela EMBI+ spread – EMBI+ spread Chart 10: Public sector external debt and interest /barrel of oil exports per year-400-20002004006008001000120014001/11/19991/11/20001/11/20011/11/20021/11/20031/11/20041/11/20051/11/20061/11/20071/11/20081/11/20091/11/20101/11/2011203040506070801997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20101.01.52.02.53.03.54.04.5Public sector ex ternal debt / barrels ex ported (LHS)Public sector ex ternal interest payment / barrels ex ported (RHS)Source: Datastream Source: Haver, Sintesis Financiera and UBSSo far, creditworthiness doesn’t look awfully bad, while spreads look awfully wide. It sounds likeVenezuela is way too cheap. Maybe so, but let’s not forget that a lot of things are not reflected inmacro metrics, from potential large liabilities in the event of unfavourable rulings in internationalcourts to an accumulation of policy inconsistencies, especially as far as the FX regime is concerned,which threaten to dig the country deeper into a hole.Moreover, it’s the macro trends more than the macro snapshot that we are all most worried about. Thecombination of ballooning debt stocks and declining oil barrels available for exports at a pretty steeprate (either because production keeps going down, domestic consumption rises or new barrel of oilsare committed to pay loans) leads to an explosive fiscal cocktail. To quantify, if the public sectorcontinues to issue US$8 billion debt on a net basis at a say 9% coupon, the interest bill increases byUS$720 million per year. This is equivalent to 20,000 barrels of exports per day, or nearly 1% of thetotal. And with oil export volumes heading south and oil prices stable, the number of barrels needed toservice the interest bill would increases at a faster rate over time. If we just look at oil fiscal revenues,the number of barrels that would have to be committed is even higher. The story can’t end happilyunless policy is changed radically or oil prices go ever higher.This brings us to the truly scary chart. In Chart 10, we show the ratio of public sector external debtand interest / barrel of oil exports per year. They are at the highest levels ever, with a particularly steepincrease over the past four years. This makes the obvious point of how vulnerable the Venezuelanstory is becoming to oil prices. Ever higher (permanent) dollar liabilities are being financed with asource of revenue that is inherently volatile but, in the steady state, heads south given the continueddecline in oil volume exports (see Chart 13).The second nontrivial issue is that as the government continues to issue dollar debt, the real exchangerate loses power as an adjustment mechanism. Given large dollar revenues, the government isstructurally long, way long, dollars and therefore, a devaluation does wonders to the fiscal accounts.This, by the way, has been Venezuela’s traditional way to adjust fiscally. But there is a high enoughlevel of dollar debt (and/or low oil output) in which a devaluation impacts the fiscal negatively. Thegood news is that we are far from that point, but the bad news is that we are approaching it at a rapidclip.Venezuela’s reasonably strong but deteriorating macro indicators are nicely captured by the EM riskindices that UBS EM Chief Economist Jonathan Anderson computes for this universe of countriesevery year. His index includes a set of broad economic indicators that reaches beyond the fiscal, but itcan still provide a good representation of what we are discussing here. In Chart 11, you can seeVenezuela standing in the ranking slightly better than the median. This is not bad, especially if wecompare it against a ranking with the same countries showing their bonds or CDS spreads or theircorresponding credit ratings. But it is pretty bad once we bring Venezuela’s absolute and relativeLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 6position in the 2008 rankings. Indeed, Venezuela was one of the countries with the largestdeterioration between these two years.Chart 11: EM total risk score (2010) Chart 12: EM total risk score (2008)3.3012345678910ChinaTaiwanSingaporeIndonesiaThailandPhilippinesPeruHong KongEgyptMexicoRussiaSaudiArgentinaNigeriaChileMalaysiaIsraelKuwaitColombiaVenezuelaIndiaS AfricaPakistanOmanTanzaniaBrazilMoroccoSri LankaKazakhstanKoreaTurkeyQatarCzechCroatiaUAESerbiaSlovakPolandRomaniaBulgariaUkraineSloveniaEstoniaVietnamHungaryLithuaniaLatviaTotal risk score, 2010Low risk High risk2.8012345678910ChinaHong KongSingaporeTaiwanMalaysiaNigeriaMexicoEgyptOmanVenezuelaThailandKuwaitPhilippinesPeruArgentinaIndonesiaRussiaSaudiQatarTanzaniaColombiaIndiaBrazilChileMoroccoIsraelTurkeyCzechS AfricaPakistanSerbiaKoreaPolandSlovakCroatiaUAEKazakhstanSri LankaRomaniaVietnamUkraineSloveniaBulgariaHungaryLithuaniaEstoniaLatviaTotal risk score, 2008Low risk High riskSource UBS Source: UBSSumming up so far. Despite nasty headlines and wide spreads, the macro snapshot doesn’t look bad atall. Venezuela has no solvency issue we really need to worry about at the moment, but given currenttrends we will have to start worrying at some point in the future.How soon?OK, default is not around the corner, but if not now, then when? This question brings us to thesimulation exercise. The intention is to assess at which point the deterioration starts to reach levelswhere ability to pay becomes a more serious concern. We will do so by projecting key vulnerabilityindicators. The exercise could be particularly complex given the many variables involved. We willsimplify it by making assumptions (sorry, we are economists), letting the last few years dictate thefuture for us.We will also use the premise that if the financial shoe begins to hurt, it won’t be because of inability torollover large amortization but because the growing dollar interest bill will take up a high enoughshare of government revenues. As shown earlier, the debt amortization profile is quite light (again,excluding potentially large contingent liabilities) and it’ll take a lot of short dated issuance beforerollover becomes a serious threat (and judging by recent issuance and debt swap, we suspect thegovernment is not inclined to pile up near-term amortization). On the other hand, dollar interestpayments are at more than US$3 billion per year and rising quickly, representing more than theupcoming foreign debt amortizations for the next few years. These interest payments are permanentspending that can’t be inflated away via a devaluation, as it is done with the VEF-denominated debt.You may have noticed already we give less relevance to bolivar-denominated debt. In our opinion, itdoesn’t constitute a source of major risk at the moment, as it can always be paid by printing bolivares.There are really no major institutional constraints on the way of monetary financing of the debt. TheVenezuelan Central Bank has become a government entity and monetary decisions are subordinated tothe meet the needs of the executive. In some ways, it is already happening from the moment foreignreserves are being transferred to the government’s account in discretionary ways (money is fungible,as they say). We will still incorporate them in the simulation charts but for illustration purposes only.By focusing primarily on dollar flows and dollar interest payments based on recent trends, we greatlyreduce the scope of the simulation and the discretion we would need to apply setting up ourassumption. Now, for example, we are not required to decide arbitrarily maturities of new issues or aspecific fiscal performance (which is already implicit in the size of the debt issues). The real exchangerate still plays an important but a more limited role in that it doesn’t alter the ratio of dollar receivablesdue to oil revenues vs dollar payables determined due to debt obligations. But a devaluation, of course,Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 7is still important because it improves the fiscal accounts and reduces the need to issue new dollar debt.In our exercise, we assume constant real exchange rates at current levels.Having said all this, let’s list our key assumptions:.. US$8 billion debt of net issuance between the government and PDVSA (we’ll treat them as onlyone issuer) per year. This is the average of the last 4 years. Given how 2011 is evolving, this maybe a reasonable, if not a conservative estimate.3 We assume a constant 9% coupon rate for all theseissues... Oil exports decline at 3.5% in volume terms. This is the average for the last five years (Chart 13).This implicitly assumes that the Orinoco oil projects don’t get off the ground (actually, off thebasin). We derive oil export volumes from balance of payment data and assume that all oil exportsare cash transactions at market prices (even those carried out with friendly nations at below marketlevels)... The average oil price for the Venezuelan mix stays constant at current levels (US$100/bbl), whichis roughly what future markets are currently discounting... We tied oil Central Government revenues at 41.4% of exports, about the average of the last fouryears.4 For non-oil Central Government projections, we tied them to an assumed GDP of 17.4%,also the average for the last four years (Chart 14)... Real GDP grows at 2% annually. The real exchange rate remains constant at current levels... Foreign reserves remain constant at US$27 billion, with the Central Bank transferring any excessto government off-budget accounts... We ignore public sector liquid assets believed to be in various accounts and liabilities not showingin official debt statistics, including the large Chinese loans.Chart 13: Barrels of oil exports (mbpd) Chart 14: Government oil revenues (% of total exports)and non-oil Central Government revenues (% of GDP)2.12.22.32.42.52.62.72.81997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010PDVSA strike0.010.020.030.040.050.060.070.01997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Oil CG rev enues (% total oil ex ports)Non-oil cg rev enues (% of GDP)Source: BCV and UBS Source: Haver and UBSLet’s now present simulation of key vulnerability indicators. There is no specific threshold level atwhich indicator x or y will tell us a government is in trouble. But there are ranges we can still use torepresent warning signs that things could get ugly. We will present a series of charts for a number of3 Recently, President Chavez requested the National Assembly government debt for this year for US$10.5 billion to help pay an ambitious housingprogram. Questions linger as to how much this will be raised in the international markets.4 With the revision in the windfall tax, this ratio should decrease at high oil prices as more money is transferred from PDVSA to Fonden bypassingthe Central Government.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 8them, with historical references for countries that experienced default or near default situations. Wewill let each of these charts do the explaining for us.Chart 15: Foreign public sector interest payment(% of Central Government revenues)Chart 16: Total public sector interest payment (% ofgovernment revenues0.02.04.06.08.010.012.014.016.01997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual external interestSimulated (external interest)Simulated (total interest)0510152025303540Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankChart 17: Public sector interest payment (% ofreserves)Chart 18: Total interest payment (% of reserves)0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.01997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual external interestSimulated (external interest)Simulated (total interest)020406080100120140160Argentina(2001)Uruguay(2002)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankChart 19: Public sector interest payment (% ofGDP)Chart 20: Total public sector interest payment (% ofGDP)0.000.501.001.502.002.503.003.504.001997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual external interestSimulated (external interest)Simulated (total interest)012345678Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 9Chart 21: Public debt (% of GDP) Chart 22: Total public debt (% of GDP)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.001997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual ex ternal debtSimulated (ex ternal debt)Simulated (total debt)020406080100120140160Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankChart 23: External public debt (% of exports) Chart 24: External public debt (% of exports)0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.01997199920012003200520072009201120132015201720192021Actual ex ternal debtSimulated (ex ternal debt)Simulated (total debt)050100150200250300350400450500Argentina(2001)Uruguay(2002)Greece(2010)Brazil(2001)DominicanR. (2003)Ecuador(1999)Mex ico1994Russia(1998)1332Source: Haver, BCV, UBS Source: IMF, Haver, Global Source and DomRep Central BankAssuming status quo, key ratios start moving into a more dangerous zone in five years.5 This would beright before the amortization spike in 2017. And as more time goes by, we also start to encounterexisting amortization and the new amortization humps coming from the new issues we are notincorporating in the exercise. Needless to say, this five year horizon is susceptible to assumptions. Ifwe have materially different oil prices, real exchange rate weakens, oil export volumes, then we wouldbe looking at different horizons.Don’t take this to mean that we are calling for a default in 2016. Even then, we think Venezuela canmuddle through financially but not without introducing more politically costly tightening measures.It’s here where we are faced with another key assumption: what’s the willingness (and/) or ability ofthe executive to instil pain to society? Logic suggests that populist administrations such as Chavez’swould have limited appetite to impose tightening measures to generate savings to pay foreigninvestors, especially considering that Venezuelans have already been suffering from pretty severestagflation problems with shortages of key goods and services (and dollars). Going to the IMF to seekfinancial help is also a non-starter. But so far, Chavez hasn’t knocked on investors’ door either, evenunder the worse conditions we reflected in the charts above. We suspect that when push comes toshove, he will subordinate policy to meeting debt payments as he did in the past. But we admit, wecan’t really say this with a high degree of conviction.5 For our simulations, we incorporate the VEF-denominated government debt and interest bill to be able to compare with the experiences of othercountries that face default or near default events. We keep the former and the latter constant throughout our forecast horizon at 8.5% and 0.8% ofGDP, respectively. They are both roughly the average of the last 4 years.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 10ConclusionsInvestors have always scratched their heads trying to figure out Venezuela. Reconciling highvaluations with strong ability to pay has been, for as long as we can remember, the center ofdiscussion around this credit.However, something distinctively different has been taking place in recent years: the public sector hasstarted to issue dollar debt as if there is no tomorrow. Much of this rapid growth owes to balance ofpayment rather than fiscal issues. Authorities have tried to sustain an unsustainable FX regime, even atthe expense of severely undermining the country’s creditworthiness and dislocating the governmentand PDVSA’s dollar curves. In the end, dollar bonds are issued to finance capital flight ofVenezuelans who, given VEF’s appreciated rate(s), only feel compelled to buy dollars, creating a onewayflow in their domestic FX market. The great irony is that this problem can be fixed overnight,literally, by letting the exchange rate flow. This is unlikely to happen.We really don’t see any policy breakthroughs that could put the country on a more sustainable pathany time soon. News in the months to come is unlikely to get any better. It may actually get worseconsidering a number of looming developments: more bond supply, expensing rulings in internationalcourts, escalation of US sanctions against PDVSA or the government, more nationalizations, etc.All this said, we think it’s a mistake for investors to throw in the towel on Venezuela, as many mightalready have done. Given current conditions, the country’s default risks are rather low, and thereforeequally low are the risks that spreads will spiral out of control, in our view. The government is likelyto find enough buyers for new issues in the primary markets for an extended period of time and, evenif it didn’t, it should have sufficiently large space to muddle through financially for quite a while. Wethink the market is already pricing in quite negative scenarios for Venezuela. For example, 1yr, 2yrand 3yr PDVSA CDS spreads discount default probability of 14%, 25% and 42% over thecorresponding period, respectively. Considering the country’s still solid cash flow and balance sheetposition, we think this is excessive.Javier KuleszStamfordLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 11Appendix: Long-Term ChartsChart 25: External Debt/Exports of Goods, Servicesand Income (%)Chart 26: External Debt Stocks/Gross NationalIncome (%)0501001502002503003501980198219841986198819901992199419961998200020022004200620080102030405060708090198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesChart 27: Debt Service/Exports of Goods & Services(%)Chart 28: Interest Payments in ExternalDebt/Exports of Goods, Svcs, Income (%)05101520253035404550198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008051015202530198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesChart 29: Interest Payments on External Debt/GrossNational Income (%)Chart 30: Reserves/Total Debt (%)01234567891980198219841986198819901992199419961998200020022004200620080102030405060708090100198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesChart 31: Reserves/Imports of Goods and Services(months)Chart 32: Short-Term Debt/External Debt (%)02468101214161980198219841986198819901992199419961998200020022004200620080102030405060198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008Source: World Bank Debt Tables Source: World Bank Debt TablesLatin American Economic Focus 7 June 2011UBS 12.. Analyst CertificationEach research analyst primarily responsible for the content of this researchreport, in whole or in part, certifies that with respect to each security or issuerthat the analyst covered in this report: (1) all of the views expressed accuratelyreflect his or her personal views about those securities or issuers and wereprepared in an independent manner, including with respect to UBS, and (2) nopart of his or her compensation was, is, or will be, directly or indirectly, relatedto the specific recommendations or views expressed by that research analyst inthe research report.Latin American Economic Focus 7 June 2011UBS 13Required DisclosuresThis report has been prepared by UBS Securities LLC, an affiliate of UBS AG. UBS AG, its subsidiaries, branches andaffiliates are referred to herein as UBS.For information on the ways in which UBS manages conflicts and maintains independence of its research product;historical performance information; and certain additional disclosures concerning UBS research recommendations,please visit www.ubs.com/disclosures. The figures contained in performance charts refer to the past; past performance isnot a reliable indicator of future results. Additional information will be made available upon request. UBS Securities Co.Limited is licensed to conduct securities investment consultancy businesses by the China Securities RegulatoryCommission.UBS Global Credit Strategy and Research: Recommendation DefinitionsUBS employs a recommendation scheme designed to rank potential investment opportunities within non-government fixedincome markets and sectors.TimeHorizonUBSTerminology Expectation DefinitionSector recommendations 3 months OVERWEIGHT outperformMARKET WEIGHT perform in lineUNDERWEIGHT underperformSector is anticipated to
martes, 7 de junio de 2011
LOS PENDEJOS POR MONTONES.....
Y MAS AUN, COMO LOS CAPTAHUELLAS ESTAN CONECTADOS A LAS MAQUINAS DE VOTACION, CUANDO LOS PENDEJOS VOTEN ASI COMO LOS EMPLEADOS PUBLICOS, LES SALDRA EL VOTO AUTOMATICO POR CHAVEZ Y SE TENDRAN QUE QUEDAR COMO PENDEJOS SIN DECIR NADA. ME GUSTARIA QUE ALGUIEN DE LA OPOSICION ME DIGA QUE ESTO NO SERA ASI, QUE ESTAN SEGUROS DE QUE NO SERAN PENDEJOS DE NUEVO EL DIA DE LA VOTACION. HAY QUE DESCONECTAR ESAS CAPTAHUELLAS DE LAS MAQUINAS DE VOTACION SINO VAMOS A SER PENDEJOS TODOS....
NESTOR G RAMIREZ\
---------- Mensaje reenviado ----------Fecha: 7 de junio de 2011 13:06Asunto: Fwd: PUBLICADO EN LA RAZÓNPara: aaaa@aaaa.com
Buena esta de Jesús Petit Da Costa de Coro.Luis
La Nueva Democracia (50-C)El Censo General de PendejosJesús Antonio Petit Da Costa Lo está haciendo El Tirano dividiéndolos en tres categorías: los pendejos principiantes, a los cuales da el carnet de pendejo cuando se inscriben en la Gran Misión Vivienda; los rependejos, a los que les dice que son dueños cuando en verdad son arrimados en casa ajena; y los super o requetependejos, a los que otorga un título de propiedad sobre un cuarto en una casa de muñecas que llama maqueta. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- La única iniciativa loable de El Tirano en sus doce años ha sido levantar el Censo General de Pendejos de Venezuela. Se sabía que los había. Se sabía que eran más de lo que suponíamos. Pero nunca nadie se había atrevido a censarlos. Debió venir El Tirano para que por fin supiésemos cuántos pendejos tenemos. Ahora la información podrá incorporarse al Censo General de Población de 2011, creando el precedente para hacer la proyección y así conocer el índice anual de pendejos. Y con este índice determinar en el futuro, cuando tengamos una nueva democracia, el riesgo de perderla: a mayor número de pendejos, mayor riesgo; a menor número de pendejos, menor riesgo. Y se verá entonces que no son los pobres los baluartes del comunismo, sino los pendejos. Porque es una cosa es ser pobre y otra distinta ser pendejo. El Tirano, como caporal de pendejos que es, los ha puesto a hacer su cola. ¿Y para qué la cola? Para que orgullosamente se registren como pendejos. Llenan su planilla en la cual se declaran como tales. Tamaño orgullo en ser pendejo merece una distinción. El Tirano, solícito siempre, se las da. A cada uno le entrega su carnet de pendejo principiante. Allí dice que tiene derecho a una vivienda el día aquél por la tarde, cuando San Juan agache el dedo. Y termina: al portador de este carnet téngasele como pendejo sin ninguna duda y trátesele como tal. Y lo es, que lo dice El Tirano y él de eso sabe porque es su especialidad andar cazándolos por allí todo el tiempo. Las misiones son partidas de caza de pendejos que ha organizado al estilo de la nobleza europea. Para ello cuenta con su traílla de perros que olfatean a los pendejos como si fueran venados o ciervos. En una categoría superior está el rependejo. Es el pendejo televisado. Se pone su flux y va al teatro, donde El Tirano le dice: aquí tienes el título de propiedad de tu casa con todo adentro. El rependejo vende la que ya tenía y se muda a la que le dio El Tirano. Y como es pendejo no lee el documento. Y como no lo lee se cree dueño, cuando en verdad sólo es un arrimado. Un arrimado que vive de prestado en una casa ajena. Y de quién es la casa? De El Tirano. El Tirano es el dueño. El arrimado no puede arreglar o modificar la casa, y mucho menos venderla, ni alquilarla, ni dejarla en herencia a su mujer y a sus hijos. No puede hacer nada porque la casa no es suya sino de El Tirano. Así queda condenado a ser toda su vida un arrimado por pendejo. Y por serlo no sabe que esto es comunismo. Tú no eres dueño de nada. Tú eres un arrimado nada más.Llega a la máxima categoría el super o requetependejo, el más pendejo de todos los pendejos. A éste El Tirano lo pone a jugar muñecas como un niño. Que lo es por su edad mental. Le muestra una casa de muñecas que llama maqueta. Le dice: ves esta casita tan bonita, ves los cuartitos, ves la cocinita parecida a la de Barbie, ves estos mueblecitos, pues todo esto es tuyo, porque papá te los da, ves este papel, en este papel papá te dice que tú eres dueño de esta casa de muñecas, así que cuando te reúnas con tus amiguitos muéstrales este papel para que vean que tú eres dueño de una casa de muñecas, para que se enteren que papá es bueno porque regala casas de muñecas, y si te preguntan donde está la casa de muñecas le contestas que en el escritorio de papá porque él mismo la guarda para que no la vayan a echar a perder, y si te dicen que ellos también quieren otro papel igual les contestas: vayan donde papá que él está repartiendo papeles de propiedad sobre casas de muñecas a todo el mundo. Pero eso así, niño, no puedes jugar siquiera monopolio con tus amiguitos intercambiando papeles de casa de muñeca. Eso no está permitido. Venezolanos: dejémonos de tonterías. Al pendejo hay que llamarlo pendejo para ver si reacciona. Nada de pobrecito. Nada de conmiseración. Los pendejos son una plaga nacional que debemos combatir. Meta fundamental de la nueva democracia: PENDEJOS-CERO. Para ello un programa masivo de desarrollo de la inteligencia siguiendo el programa de Luis Alberto Machado de fama mundial. http://jesuspetitdacosta.blogspot.com
NESTOR G RAMIREZ\
---------- Mensaje reenviado ----------Fecha: 7 de junio de 2011 13:06Asunto: Fwd: PUBLICADO EN LA RAZÓNPara: aaaa@aaaa.com
Buena esta de Jesús Petit Da Costa de Coro.Luis
La Nueva Democracia (50-C)El Censo General de PendejosJesús Antonio Petit Da Costa Lo está haciendo El Tirano dividiéndolos en tres categorías: los pendejos principiantes, a los cuales da el carnet de pendejo cuando se inscriben en la Gran Misión Vivienda; los rependejos, a los que les dice que son dueños cuando en verdad son arrimados en casa ajena; y los super o requetependejos, a los que otorga un título de propiedad sobre un cuarto en una casa de muñecas que llama maqueta. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- La única iniciativa loable de El Tirano en sus doce años ha sido levantar el Censo General de Pendejos de Venezuela. Se sabía que los había. Se sabía que eran más de lo que suponíamos. Pero nunca nadie se había atrevido a censarlos. Debió venir El Tirano para que por fin supiésemos cuántos pendejos tenemos. Ahora la información podrá incorporarse al Censo General de Población de 2011, creando el precedente para hacer la proyección y así conocer el índice anual de pendejos. Y con este índice determinar en el futuro, cuando tengamos una nueva democracia, el riesgo de perderla: a mayor número de pendejos, mayor riesgo; a menor número de pendejos, menor riesgo. Y se verá entonces que no son los pobres los baluartes del comunismo, sino los pendejos. Porque es una cosa es ser pobre y otra distinta ser pendejo. El Tirano, como caporal de pendejos que es, los ha puesto a hacer su cola. ¿Y para qué la cola? Para que orgullosamente se registren como pendejos. Llenan su planilla en la cual se declaran como tales. Tamaño orgullo en ser pendejo merece una distinción. El Tirano, solícito siempre, se las da. A cada uno le entrega su carnet de pendejo principiante. Allí dice que tiene derecho a una vivienda el día aquél por la tarde, cuando San Juan agache el dedo. Y termina: al portador de este carnet téngasele como pendejo sin ninguna duda y trátesele como tal. Y lo es, que lo dice El Tirano y él de eso sabe porque es su especialidad andar cazándolos por allí todo el tiempo. Las misiones son partidas de caza de pendejos que ha organizado al estilo de la nobleza europea. Para ello cuenta con su traílla de perros que olfatean a los pendejos como si fueran venados o ciervos. En una categoría superior está el rependejo. Es el pendejo televisado. Se pone su flux y va al teatro, donde El Tirano le dice: aquí tienes el título de propiedad de tu casa con todo adentro. El rependejo vende la que ya tenía y se muda a la que le dio El Tirano. Y como es pendejo no lee el documento. Y como no lo lee se cree dueño, cuando en verdad sólo es un arrimado. Un arrimado que vive de prestado en una casa ajena. Y de quién es la casa? De El Tirano. El Tirano es el dueño. El arrimado no puede arreglar o modificar la casa, y mucho menos venderla, ni alquilarla, ni dejarla en herencia a su mujer y a sus hijos. No puede hacer nada porque la casa no es suya sino de El Tirano. Así queda condenado a ser toda su vida un arrimado por pendejo. Y por serlo no sabe que esto es comunismo. Tú no eres dueño de nada. Tú eres un arrimado nada más.Llega a la máxima categoría el super o requetependejo, el más pendejo de todos los pendejos. A éste El Tirano lo pone a jugar muñecas como un niño. Que lo es por su edad mental. Le muestra una casa de muñecas que llama maqueta. Le dice: ves esta casita tan bonita, ves los cuartitos, ves la cocinita parecida a la de Barbie, ves estos mueblecitos, pues todo esto es tuyo, porque papá te los da, ves este papel, en este papel papá te dice que tú eres dueño de esta casa de muñecas, así que cuando te reúnas con tus amiguitos muéstrales este papel para que vean que tú eres dueño de una casa de muñecas, para que se enteren que papá es bueno porque regala casas de muñecas, y si te preguntan donde está la casa de muñecas le contestas que en el escritorio de papá porque él mismo la guarda para que no la vayan a echar a perder, y si te dicen que ellos también quieren otro papel igual les contestas: vayan donde papá que él está repartiendo papeles de propiedad sobre casas de muñecas a todo el mundo. Pero eso así, niño, no puedes jugar siquiera monopolio con tus amiguitos intercambiando papeles de casa de muñeca. Eso no está permitido. Venezolanos: dejémonos de tonterías. Al pendejo hay que llamarlo pendejo para ver si reacciona. Nada de pobrecito. Nada de conmiseración. Los pendejos son una plaga nacional que debemos combatir. Meta fundamental de la nueva democracia: PENDEJOS-CERO. Para ello un programa masivo de desarrollo de la inteligencia siguiendo el programa de Luis Alberto Machado de fama mundial. http://jesuspetitdacosta.blogspot.com
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